20150616-招商证券_香港_-早间快讯_12页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2015年5月及6月期间中国和全球宏观经济形势，重点包括人民币存款与贷款增长、社会融资总量变化、美联储政策动向以及A股市场相关行业与公司的投资策略。此外，还列举了多个行业公司的评级与估值信息，为投资者提供参考。

---

中国宏观经济分析

人民币存款与贷款增长

• 人民币存款：2015年5月，人民币存款增加3.23万亿元，同比增速上升至10.8%，但仍低于全年目标12%。
• 新增贷款：5月份新增贷款为9,008亿元，略高于市场预期，主要受票据融资大幅增加（环比上升64.1%，同比上升44.5%）以及房地产市场复苏带动家庭长期贷款回升（环比上升31.6%）影响。
• 企业中长期贷款：环比收缩8.2%，显示银行贷款有效需求疲弱。

社会融资总量

• 5月份社会融资总量环比上升16.1%，达到1.22万亿元，高于市场预期的1.13万亿元。
• 影子信贷：小幅回升至1,084亿元，但受委托贷款收缩影响，增长有限。

估值与投资策略

• 当前板块估值水平为1.06倍的15年市净率和6.86倍的15年市盈率，被认为具有吸引力。
• 对整个板块维持谨慎乐观看法，推荐中国银行（3988HK）和交通银行（3328HK）。

---

美联储政策预期

• FOMC会议声明：预计6月份将采取偏鹰派基调，尽管加息可能性较低，但将影响市场对首次加息时间的预期。
• 就业数据：5月份新增非农就业激增28万人，失业率稳定，工资增长显著，显示就业市场复苏。
• 通胀预期：核心PCE通胀略有下降，但中期通胀预期上升，全球原油价格反弹缓解了通缩担忧。
• 首次加息时间：预期可能在9月份，但存在滞后风险。

---

A股市场分析

市场波动与投资策略

• 短期波动：市场风险收益比对绝对收益投资者不具吸引力，板块分化缩小。
• 投资逻辑：稳增长、新成长、业绩安全垫是当前主要投资方向。
• 成长股：部分成长性行业泡沫化，监管趋严，短期上涨动力减弱。

航天信息（600271）

• 可转债：募集说明书显示募投方向为金税产业升级、金融电子支付及物联网，目标价上调至130元。
• 业务进展：企业征信平台“融信”服务近100家企业，电子发票业务拓展至中国移动、一号店等。
• 盈利预测：预计2015~2017年EPS分别为1.67、2.05、2.58元，对应PE分别为56、45、36倍。
• 风险提示：企业征信与电子发票进度放缓可能影响业绩表现。

---

行业与公司分析

房地产

• 华润置地（1109 HK）：买入评级，目标价27.7港元，上涨空间10%。
• 合景泰富（1813 HK）：买入评级，目标价7.5港元，上涨空间10%。
• 碧桂园（2007 HK）：中性评级，目标价3.0港元，下跌空间14%。
• 雅居乐地产（3383 HK）：买入评级，目标价7.1港元，上涨空间20%。
• 中国海外发展（688 HK）：买入评级，目标价33.5港元，上涨空间19%。

金融与银行

• 中国银行（3988 HK）：买入评级，目标价5.98港元，上涨空间15%。
• 交通银行（3328 HK）：买入评级，目标价8.8港元，上涨空间11%。
• 民生银行（1988 HK）：卖出评级，目标价8.1港元，下跌空间23%。

TMT（科技、媒体、通信）

• 金山软件（3888 HK）：买入评级，目标价34.0港元，上涨空间27%。
• 神州租车（699 HK）：买入评级，目标价24.11港元，上涨空间41%。
• 腾讯控股（700 HK）：中性评级，目标价152.0港元，下跌空间2%。

---

其他行业分析

机械设备

• 中国机械工程（1829 HK）：买入评级，目标价15.25港元，上涨空间60%。

新能源

• 保利协鑫能源（3800 HK）：买入评级，目标价2.85港元，上涨空间49%。
• 金风科技（2208 HK）：买入评级，目标价17.6港元，下跌空间2%。

环保

• 同方泰德（1206 HK）：买入评级，目标价8.2港元，上涨空间14%。

---

数据发布与市场关注

• 数据发布：包括美国非农就业、德国通胀、欧元区就业等，为市场提供重要参考。
• 投资建议：多个行业公司被推荐，如威胜集团、盛诺集团、华住酒店等。

---

风险提示

• 企业征信与电子发票进度放缓。
• 营改增进度低于预期。
• 部分成长股可能面临泡沫化风险。

---

联系我们

• 招商证券（香港）证券研究部：主管为李日晖，副主管包括赵文利、邓良生、谢亚轩等。
• 联系方式：可通过邮箱与研究员联系，如samlee@cmschina.com.hk等。

---

字数统计：998字