20150825-招商证券_香港_-早间快讯_13页_2mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档主要分析了2015年第二季度多家港股公司的业绩表现及未来展望，并对全球宏观经济趋势进行了简要观察。文档内容包括对中国联通、酷派集团等公司的财务分析，以及对新兴市场货币贬值趋势的讨论。
中国联通（762 HK）
主要观点
- 2015年第2季移动业务营收同比下降 $9.4%$，但净利润同比增长 $13%$，主要受益于折旧费用下降和税收抵免。
- ARPU（每用户平均收入）环比上升 $2.7%$ 至42.1元人民币，但4G用户增长缓慢，导致移动业务营收疲软。
- 固网业务营收同比增长 $3.3%$，符合预期。
- 预计2015年下半年将面临成本上升压力，因4G升级和实名制推进。
- 管理层将资本支出预算提高至1100-1200亿元人民币，以达到更高的基站目标。
关键信息
- 评级：中性
- 目标价：HK$11.57
- 市盈率：15.4倍
- EV/EBITDA率：3.5倍
- 股息率：$1.6%$
酷派集团（2369 HK）
主要观点
- 2015年上半年收入和净利润（扣除出售收益）同比分别下降 $41%$ 和 $64%$，低于预期。
- 原因包括经营者补贴减少、销售渠道重整及品牌整合的不确定性。
- 预计2015-17年每股盈利将大幅下调 $29 - 62%$。
- 酷派与乐视合作进展不明朗，影响其市场表现。
关键信息
- 评级：卖出
- 目标价：HK$0.86
- 市值上涨空间：-20%
- 2015E EPS：0.12
- 2016E EPS：0.13
- 2016E P/E：11.0倍
全球宏观经济观察（第25期）
主要观点
- 人民币汇率下跌导致新兴市场货币贬值浪潮加剧。
- 哈萨克斯坦、马来西亚、印尼等国家货币大幅贬值。
- 资本外流、美联储加息预期及大宗商品价格下跌是主要因素。
- 人民币贬值对相关国家的出口有利，但可能增加其金融风险。
关键信息
- 新兴市场货币贬值压力主要来自资本外流。
- 人民币贬值对与中国经济关联密切的国家影响更大。
- 尽管存在贬值风险，但类似1990年代危机重演的可能性较低。
上市公司活动（2015年8月25日）
关键信息
- 多家上市公司发布2015年中期业绩报告。
- 包括汽车、房地产、TMT、消费、医药、银行等多个行业。
- 业绩表现不一，部分公司盈利增长，部分则出现下滑。
覆盖公司一览
汽车汽配
- 华晨汽车：评级买入，目标价HK$12.5，EPS 2015E 0.81，P/E 2015E 5.3
- 正通汽车：评级买入，目标价HK$5.48，EPS 2015E 0.42，P/E 2015E 5.6
- 吉利汽车：评级买入，目标价HK$4.0，EPS 2015E 0.24，P/E 2015E 8.4
- 北京汽车：评级买入，目标价HK$12.81，EPS 2015E 0.81，P/E 2015E 5.3
- 长城汽车：评级中性，目标价HK$28.5，EPS 2015E 0.72，P/E 2015E 9.2
石油石化
- 中石化油服：评级中性，目标价HK$3.4，EPS 2015E 0.10，P/E 2015E 17.2
- 中海油田服务：评级中性，目标价HK$11.9，EPS 2015E 1.57，P/E 2015E 10.4
- 中国石油股份：评级买入，目标价HK$11.0，EPS 2015E 0.36，P/E 2015E 8.5
- 中国海洋石油：评级买入，目标价HK$13.0，EPS 2015E 1.35，P/E 2015E 11.1
房地产
- 华润置地：评级买入，目标价HK$23.8，EPS 2015E 1.96，P/E 2015E 9.0
- 合景泰富：评级买入，目标价HK$7.8，EPS 2015E 1.10，P/E 2015E 4.0
- 碧桂园：评级中性，目标价HK$3.2，EPS 2015E 0.53，P/E 2015E 12.9
- 雅居乐地产：评级买入，目标价HK$7.1，EPS 2015E 0.36，P/E 2015E 16.0
- 绿城中国：评级买入，目标价HK$28.5，EPS 2015E 0.72，P/E 2015E 9.2
TMT
- 高伟电子：评级买入，目标价HK$11.08，EPS 2015E 0.07，P/E 2015E 6.1
- 瑞声科技：评级中性，目标价HK$42.67，EPS 2015E 1.89，P/E 2015E 16.1
- 酷派集团：评级卖出，目标价HK$1.05，EPS 2015E 0.12，P/E 2015E 11.0
- 舜宇光学科技：评级买入，目标价HK$16.21，EPS 2015E 0.53，P/E 2015E 18.3
- TCL通讯：评级中性，目标价HK$10.42，EPS 2015E 0.89，P/E 2015E 5.6
纺织服装
- 中国利郎：评级中性，目标价HK$9.3，EPS 2015E 0.46，P/E 2015E 10.6
- 特步国际：评级买入，目标价HK$4.12，EPS 2015E 0.28，P/E 2015E 8.4
- I.T：评级中性，目标价HK$3.64，EPS 2015E 0.24，P/E 2015E 8.8
- 恒安国际：评级中性，目标价HK$95.0，EPS 2015E 3.20，P/E 2015E 24.3
消费（非必需品）
- 盛诺集团：评级买入，目标价HK$1.49，EPS 2015E 0.15，P/E 2015E 6.1
- 周大福：评级中性，目标价HK$7.87，EPS 2015E 0.73，P/E 2015E 9.7
- 都市丽人：评级买入，目标价HK$9.25，EPS 2015E 0.23，P/E 2015E 25.2
- 六福集团：评级中性，目标价HK$21.55，EPS 2015E 3.17，P/E 2015E 6.3
港口、航运
- 招商局国际：评级买入，目标价HK$39.3，EPS 2015E 1.59，P/E 2015E 15.0
- 东方海外国际：评级买入，目标价HK$56.0，EPS 2015E 0.43，P/E 2015E 11.1
机械设备
- 中联重科：评级中性，目标价HK$5.44，EPS 2015E 0.08，P/E 2015E 31.2
- 中国龙工：评级买入，目标价HK$2.23，EPS 2015E 0.10，P/E 2015E 8.2
- 三一国际：评级卖出，目标价HK$1.36，EPS 2015E 0.12，P/E 2015E 9.6
医药、医疗服务
- 三生制药：评级买入，目标价HK$11.1，EPS 2015E 0.15，P/E 2015E 50.6
- 康哲药业：评级买入，目标价HK$13.1，EPS 2015E 0.34，P/E 2015E 29.0
- 泰邦生物：评级买入，目标价US$140.0，EPS 2015E 2.89，P/E 2015E 30.8
银行
- 农业银行：评级买入，目标价HK$4.76，EPS 2015E 0.55，P/E 2015E 4.5
- 工商银行：评级买入，目标价HK$7.51，EPS 2015E 0.78，P/E 2015E 4.8
- 民生银行：评级卖出，目标价HK$8.1，EPS 2015E 1.31，P/E 2015E 4.6
- 盛京银行：评级中性，目标价HK$8.65，EPS 2015E 1.25，P/E 2015E 5.1
- 交通银行：评级买入，目标价HK$8.8，EPS 2015E 0.89，P/E 2015E 5.3
- 重庆农村商业银行：评级买入，目标价HK$7.36，EPS 2015E 0.73，P/E 2015E 4.9
- 中国银行：评级买入，目标价HK$5.98，EPS 2015E 0.61，P/E 2015E 5.0
- 建设银行：评级买入，目标价HK$8.47，EPS 2015E 0.91，P/E 2015E 4.8
- 中信银行：评级卖出，目标价HK$5.0，EPS 2015E 0.87，P/E 2015E 4.3
其他行业
博彩
- 永利澳门：评级中性，目标价HK$16.1，EPS 2015E 1.24，P/E 2015E 10.4
- 汇彩控股：评级买入，目标价HK$4.1，EPS 2015E 0.06，P/E 2015E 20.2
- 金沙中国：评级卖出，目标价HK$28.4，EPS 2015E 2.45，P/E 2015E 11.4
- 美高梅中国：评级中性，目标价HK$17.6，EPS 2015E 1.50，P/E 2015E 8.4
- 银河娱乐：评级买入，目标价HK$16.1，EPS 2015E 1.24，P/E 2015E 10.4
总结
- 中国联通在2015年第二季度净利润增长，但移动业务营收仍疲软，预计未来盈利增长将放缓。
- 酷派集团因市场整合和销售问题，业绩不佳，评级下调。
- 新兴市场货币贬值压力上升，主要由于人民币贬值、资本外流和大宗商品价格下跌。
- 多家港股公司发布中期业绩，表现分化，部分公司盈利增长，部分则面临挑战。
- 文档提供了详细的覆盖公司列表，涵盖多个行业，包括汽车、房地产、TMT、消费、医药、银行等。
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