20150616-兴业证券-晨会纪要_14页_727kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是兴业证券于2015年6月14日发布的多行业投资策略周报，涵盖港股市场策略、金融工程模型、中小盘、TMT行业、汽车行业、电力行业等多个领域的分析与建议。内容围绕市场波动、投资机会、量化模型、政策影响、行业趋势等展开，旨在为投资者提供策略指导和个股推荐。

主要观点与关键信息

1. 港股市场策略

市场表现回顾：恒指震荡收高0.1%，国企指数上涨0.5%，红筹指数下跌1.0%。金融和资讯科技为唯二录得正收益的行业。
AH溢价：恒指AH溢价指数升至138，创五年新高，但预计短期波动后将回归理性。
政策影响：
- 政改：短期内虽有不确定性，但大动荡风险不大，港股长期趋势不变。
- MSCI纳入A股：对港股影响有限，H股+红筹股在MSCI中的权重将缓慢下降。
- MERS疫情：对港股情绪影响大于实际冲击，预计影响短暂。
- 美元加息：市场对加息预期逐渐消化，港币兑美元汇率保持强势。
投资策略：
- 市场进入风险规避模式，建议关注低估值H股、小盘价值股、两地互联互通受益标的及深港通可能新增标的。
- 恒指当前市盈率11倍，国指10倍，较沪深300（22倍）和MSCI新兴市场（14倍）折价明显。
- 下半年政策红利不断，建议利用调整期布局。

2. 金融工程观点

Smart Alpha模型：基于AdaBoost算法，具备较强的预测能力，2006年以来RankIC月均值达9.16%，多空组合年化夏普比率达2.73。
SA_12M_5SM因子：考虑日历效应，月Rank IC均值提升至10.09%，多空组合年化夏普比率高达3.08%。
量化对冲策略：以中证500为基准，年化超额收益率达16.31%，最大回撤仅4.93%。
个股推荐：
- 涉事潜力股：横店东磁（员工持股计划）、巴安水务（业绩预增）。
- 涉事明星股：科华生物、沃森生物、阳谷华泰、中航地产等表现优异。

3. 中小盘观点

行悦信息（430357）：
- 国内最大的经济型连锁酒店数字多媒体信息平台运营商。
- 主营业务包括客房数字多媒体平台运营和增值服务。
- 2014年EPS为0.13元，对应PE为71.64倍，给予增持评级。
- 风险提示：定增资金到位缓慢、行业竞争加剧、增值服务盈利不及预期。

4. TMT行业观点

社区云平台：
- 定义为在社区层级建设具备强大计算、存储和传输功能的平台，满足终端用户高质量需求。
- 市场前景广阔，预计通过“前向收费”模式实现增长。
- 投资建议：上调至买入评级，2015-2017年EPS分别为1.10元、1.64元、2.46元。
三安光电（600703）：
- 大基金加盟，打造砷化镓重要平台。
- 4G时代PA需求增长，全球供不应求，公司具备技术优势和产能储备。
- 投资建议：增持评级，2015-2017年EPS分别为0.86元、1.13元、1.43元。
- 风险提示：砷化镓业务进展不及预期、LED价格跌幅超预期。

5. 汽车行业观点

广汽集团（601238.SH）：
- 维持买入评级，2015年关注日系品牌回升，2016年关注JEEP国产化，2017年关注自主品牌。
- 日系销量回升原因包括新车投放、渠道改善及管理层调整。
- 建议关注公司逐月销量、中报及混合动力车型表现。

6. 电力行业观点

排污费改税：提上日程，对环境监测行业形成利好。
投资建议：
- 重点推荐：宝馨科技、湘潭电化、重庆水务、天壕节能、理工监测、雪迪龙、巴安水务。
- 关注基本面变化：迪森股份、盛运股份、桑德环境、三川股份、龙马环卫。
行业趋势：
- 公用事业投融资模式将由地方财政举债转向PPP模式。
- 地方政府有动力和能力培育自己的上市平台，如湘潭电化、重庆水务等。

7. 新股发行信息

下周将有25只新股发行，冻结资金预计超6万亿。
部分新股发行价及数量已公布，如：
- 赛升药业（300485）发行价38.46元，发行量3000万股。
- 国恩股份（002766）发行价7.53元，发行量4580万股。
- 宝钢包装（601968）发行价3.08元，发行量20833.33万股。

8. 投资评级说明

行业评级：推荐、中性、回避。
公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（相对大盘涨幅5%-15%）、中性（相对大盘涨幅-5%-5%）、减持（相对大盘涨幅<-5%）。

总结

本报告全面分析了2015年6月14日各行业的市场表现与投资机会，强调了港股市场调整期的布局机会、量化模型的预测能力、TMT行业的未来趋势、汽车行业增长潜力以及电力环保政策带来的机遇。同时，对多个个股进行了推荐，重点关注低估值H股、小盘价值股、具备成长性和政策支持的公司。投资者可结合市场波动与政策导向，灵活调整投资策略，把握市场机会。

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