20241025-东方证券-恒瑞医药-600276.SH-恒瑞医药24年三季报点评_创新成果持续兑现_国际化进程积极推进_5页

恒瑞医药季报总结

• 业绩表现突出
  2024年前三季度营收同比增长186.7%，归母净利润增长328.9%，单三季度营收同比增127.2%，归母净利润同比增长191%。创新药收入占比从2022年的40.5%提升至2024年上半年的48.6%，业绩增长主要源于持续加大研发投入（前三季度研发费用同比增221%）及创新成果落地。

• 国际化进程加速
  多款创新药及适应症上市申请获得受理，包括：海曲泊帕乙醇胺片、SHR2554片、瑞拉芙普-α注射液、瑞康曲妥珠单抗等，并新增多项海外布局。年内公司GLP-1产品组合成功外授权给美国Hercules公司，未来许可收入增长潜力显著。此外，三款首仿药（紫杉醇、布比卡因、他克莫司）获得FDA批准，出海战略稳步推进。

• 未来成长可期
  根据东方证券预测，公司EPS将从2024年的0.90元增长至2026年的1.21元，对应58倍PE目标价522元，维持“买入”评级。风险因素包括研发失败、销售不及预期及集采风险等。

核心数据

• 2024年EPS：0.90元
• 目标市值：306,192百万元（截至2024年10月25日）
• 每股收益：0.61元（2022A），增长至1.21元（2026E）