20240512-东证期货-氧化铝周度报告_节后下游大量补库_氧化铝期价偏强运行_1页_4mb

节后下游补库，氧化铝期价偏强运行。后市判断需关注矿石供给变化及云南地区电解铝复产进程。

核心观点：

1. 原料：矿石价格高位运行，山西58/5含税报价超650元/吨，河南报价620元/吨，呈现有价无市状态。北方矿山开工率低，复产缓慢，等待相关政策验收。进口矿仍受物流影响，吉尔湾至青岛运价稳定在25美元/吨，进口矿报价小幅上涨。

2. 氧化铝价格：上周国内现货价格上涨240元/吨，加权指数上涨1604元/吨。下游青海、陕西、内蒙古等地电解铝厂节后大规模补库，带动需求。进口氧化铝价格继续上行，3万吨巴西资源成交价达FOB4355美元/吨，澳洲资源约3611元/吨。氧化铝现货库存减少，厂家利润为779元/吨，供给端复产意愿强，国内运行产能增至8500万吨。

3. 需求：云南地区电解铝产能持续复产，如云南神火恢复至85万吨产能，国内氧化铝需求随之增长。阿拉丁统计显示，全国氧化铝库存降至4099万吨，港口库存减少。

4. 风险因素：矿石政策持续收紧，短期进口补充量有限，叠加云南复产带来的需求增长，预计氧化铝价格短期维持偏强运行态势。

分析师：孙伟东
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