20140707-中国银河-非银行金融行业_周报-退市制度进一步完善_市场大幅回暖_16页_719kb

非银行金融行业周报（2014.06.30-07.04）总结

核心内容

本周非银行金融行业整体表现回暖，市场交易活跃度显著提升，A股成交额环比增长34.05%，沪深A股周换手率回升至3.46%。券商、信托和保险板块均上涨，其中券商板块涨幅最大，保险板块表现尤为突出。行业政策和创新业务的发展为市场带来新的想象空间，同时监管政策的收紧也对部分业务形成压力。

主要观点

市场表现及行业表现

• 指数：上证综指上涨1.12%，深证成指上涨0.29%，沪深300指数上涨1.32%。
• 成交额：A股周成交额为10771.61亿元，环比增加2735.88亿元。
• 板块表现：
  • 券商板块上涨1.43%；
  • 信托板块发行规模环比下降18.78%，房地产和基础产业类信托占比达78.81%；
  • 保险板块上涨2.97%，中国太保和中国平安表现突出。

券商板块

• 市场交易活跃度环比提升，6月份两融余额环比上升3.08%。
• 证监会发布退市制度征求意见稿，标志着注册制改革预期进一步增强。
• 10家新三板做市商获批，中信、海通、华泰、光大等大型券商获准，广发和兴业获得互联网证券试点资格。
• 行业创新业务发展加快，推荐中信、海通、广发、招商、国元、太平洋组合。

信托板块

• 本周发行集合信托39个，规模56.43亿元，环比下降18.78%。
• 房地产和基础产业类信托占比达78.81%，略有上升。
• 信托行业转型仍面临挑战，建议保持谨慎态度，警惕整体投资风险。

保险板块

• 行业基本面持续改善，资产端受益于政策松绑，投资收益率有望提升。
• 负债端因理财产品吸引力下降，进入保费增长通道。
• 中国太保将接盘安信农险34%股权，有助于提升其盈利能力。
• 推荐中国平安和中国太保。

关键信息

重点公司表现

券商、信托板块个股情况

保险板块估值

监管与政策

• 证券行业：证监会将IPO发行节奏控制在每月20家左右，不会出现单月发行20家的情况。同时，证监会发布退市制度征求意见稿，推动注册制改革。
• 信托行业：银监会虽已发布“99号文”要求清理资金池业务，但部分信托公司仍在发行此类产品。
• 保险行业：保监会将车险费率制定权交还险企，将加强后端监管；同时，保险行业在互联网渠道拓展上有所动作，部分公司因偿付能力问题面临监管压力。

行业与公司动态

证券行业

• 广发证券和兴业证券获准开展互联网证券业务试点；
• 东方证券子公司酝酿股改，实施管理层持股；
• 国泰君安、国信证券等7家券商IPO预披露，募资用于创新业务；
• 中金公司打造互联网金融平台，拓展大众投资者服务；
• 证券行业酝酿取消“一人一户”规定，推动客户资源互通。

信托行业

• 房地产信托发行规模环比下降16.66%，整体市场表现低迷；
• 中诚信托涉煤信托产品面临兑付压力；
• 中融信托暂停政信类项目，疑似受监管窗口指导；
• 信托行业整体增资扩股潮，上半年增资规模达151.61亿元。

保险行业

• 保险行业前5月原保费收入增长近30%，健康险赔付增长42%；
• 正德人寿因偿付能力问题被监管调查，提出增资方案；
• 中国太保接盘安信农险34%股权；
• 保监会开罚单，太保产险因利润虚增被处罚。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司表现超越市场平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业或公司表现超越市场平均回报10%-20%；
• 中性：未来6-12个月，行业或公司表现与市场平均回报相当；
• 回避：未来6-12个月，行业或公司表现低于市场平均回报10%及以上。

总结

本周非银行金融行业在政策支持和市场活跃度提升的推动下，整体表现回暖。券商板块因两融余额上升和互联网证券试点资格获批，受到市场关注；保险板块因行业基本面改善和政策利好，表现强劲；信托板块则因房地产信托规模下降及监管压力，整体表现较为谨慎。行业创新业务和政策改革为未来市场带来新的增长点，但需警惕潜在风险。