20241016-交银国际证券-3季度业绩预览_三谋_拉动游戏收入加速增长_6页_409kb

哔哩哔哩(BILIUS)第三季度业绩预览分析总结

本报告由交银国际发布，旨在分析哔哩哔哩(BILIUS)2024年第三季度业绩预览，重点涵盖收入、利润、游戏表现和未来展望。报告基于彭博信息系统，强调分析师披露、商业关系和免责声明必须阅读。

报告期内，《三谋》游戏表现超预期，第三季度流水超13亿元人民币，带动日流水重回高位，游戏收入上调至56亿元，同比增长40%。公司小幅上调2024年第三季度收入预期1%至73亿元（同比增长26%），维持盈利预期，预计经调整净利润28亿元。毛利率预计提升9个百分点至34%，主要受益于经营杠杆释放和游戏/广告收入占比增加。

公司看好广告和VAS收入增长，维持广告收入同比增25%的预期，并认为广告加载率提升潜力可驱动收入快于行业大盘。海外扩张方面，哔哩代理《咒术回风幻影夜行》游戏可能拉动出海收入增长。

展望未来，基于《三谋》超预期表现和新游上线计划，公司微调总预期并下调全年亏损预测。保持买入评级，上调2025年收入和净利润预期3%/42%，目标价提升至25美元/194港元。报告强调，游戏及广告收入占比提升将持续拉动毛利率，常态化利润率或达10-15%，海外版本和新游发行或增强品牌影响力。

报告数据来源于公司资料、点点数据和FactSet预测，包含详细财务指标和图表，但本总结突出核心。免责声明和分析师披露部分提示潜在风险，建议投资者独立评估。

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