20211128-银河期货-农产品月报_消费旺季到来_蛋价易涨难跌_10页_1mb

消费旺季到来 蛋价易涨难跌

核心内容概述

本报告由研究员刘倩楠撰写，分析了11月及12月鸡蛋市场的走势，并对未来鸡蛋价格及期货策略进行了展望。报告指出，11月鸡蛋价格受“双11”备货、北方暴雪影响产蛋率、以及替代品价格高位等因素支撑，整体维持高位震荡。12月作为传统消费旺季，叠加“双旦”消费，鸡蛋价格预计仍将偏强。同时，报告分析了蛋鸡存栏、鸡苗价格、淘鸡情况、替代品价格、期货合约价差等关键因素，提出了相应的投资策略。

主要观点

1. 鸡蛋价格走势

• 11月行情：鸡蛋价格在11月上旬强势上涨，随后小幅回落，但整体维持高位震荡。
• 主产区与主销区价格：主产区均价在4.6-5.0元/斤，主销区均价在4.9-5.4元/斤，当前价格均处于相对高位。
• 12月预期：消费旺季与“双旦”因素支撑，蛋价预计维持震荡偏强，但需关注疫情及天气变化对需求的影响。

2. 供应端分析

• 在产蛋鸡存栏：10月在产蛋鸡存栏为11.69亿只，环比微增0.3%，同比减少7.6%。
• 存栏结构变化：120日龄以下后备鸡占比上升，450日龄以上待淘鸡占比也有所增加，表明市场延淘情绪较浓。
• 鸡苗价格：11月鸡苗价格从2.7元/羽涨至3.3元/羽，涨幅达22.2%，高利润刺激补栏意愿。
• 淘汰鸡量：11月淘汰鸡量同比减少29%，养殖户因高利润延淘，预计12月淘汰鸡供应仍偏少。

3. 需求端分析

• 消费旺季：12月是鸡蛋的传统消费旺季，蔬菜价格高位及“双旦”消费将支撑鸡蛋需求。
• 疫情风险：若新型病毒在国内爆发，可能导致短期恐慌性备货，蛋价上涨，但随后消费下降，价格可能回落。
• 销量与库存：11月鸡蛋销量较历史同期略低，但较10月有所回升；生产环节库存略降但处于高位，流通环节库存低位。

4. 替代品影响

• 蔬菜价格：11月蔬菜价格有所回落，但仍在高位，对鸡蛋需求替代作用减弱。
• 猪肉与白羽肉鸡：猪肉价格从8.12元/斤涨至9.24元/斤，白羽肉鸡价格从7.39元/公斤涨至7.81元/公斤，替代品价格走强支撑蛋价。

5. 期货合约价差

• 1-5月价差：当前处于历史同期低位，但1-2月价差处于高位，预计1月合约将逐步向2月合约靠拢。
• 期货策略：
  • 单边策略：建议逢高空1月合约，因其将对应年后现货价格。
  • 套利策略：可考虑1月-2月合约反套，逐步建仓。
  • 期权策略：建议观望。

关键信息

供应端

• 12月在产蛋鸡存栏预计增加，但因延淘情绪，实际供应量可能低于预期。
• 淘鸡量减少，淘汰鸡日龄持续增加，市场供应偏紧。

需求端

• 12月消费旺季将支撑鸡蛋需求，但需警惕疫情对餐饮及旅游消费的冲击。
• 高价抑制部分消费，但整体销量仍维持在合理区间。

替代品

• 猪肉和白羽肉鸡价格走强，对鸡蛋形成支撑。
• 蔬菜价格高位，削弱鸡蛋的替代效应。

期货市场

• 1月合约预计走交割逻辑，价格将向2月合约靠拢。
• 建议关注1-2月合约反套策略。

风险提示

• 动物疫病风险
• 宏观经济风险
• 新型病毒疫情风险
• 气象灾害风险

作者信息

• 姓名：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资者咨询从业证号：Z0014425
• 联系方式：010-68569781 / Liuqiannan_qh@chinastock.com.cn

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