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油脂早报总结（2026-06-23）

核心内容概述

本报告为2026年6月23日油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三种主要油脂品种。分析师王明伟从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等角度对市场进行了综合分析，并指出当前油脂市场的主要逻辑与风险点。

各品种分析

豆油

• 基本面：MPOB月报显示马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加。整体报告偏空，但6月出口数据环比上升4.9%，预计后续进入增产季，供应压力将增大。
• 基差：豆油现货价格8480，基差118，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月5日豆油商业库存110.97万吨，环比增加5.83万吨，同比增加19%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 价格预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，美豆出口受南美冲击，价格承压。豆油Y2609预计在8150-8550区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油相同，MPOB月报显示马棕产量、出口及库存数据，整体偏空。
• 基差：棕榈油现货价格9260，基差-106，现货贴水期货，偏空。
• 库存：6月5日棕榈油港口库存72.28万吨，环比减少2.16万吨，同比增加94%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多减，偏多。
• 价格预期：棕榈油P2609预计在9200-9600区间震荡。

菜籽油

• 基本面：MPOB月报数据与豆油、棕榈油一致，整体偏空。
• 基差：菜籽油现货价格9880，基差212，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月5日菜籽油商业库存52.32万吨，环比减少0.33万吨，同比减少45.67%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
• 价格预期：菜籽油012609预计在9500-9900区间震荡。

主要观点

• 整体趋势：油脂价格预计震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。
• 全球供应：马棕产量减少，但出口数据回升，预计增产季将增加供应压力。
• 国内基本面：油脂库存持续累库，但需求有所好转，印尼B40政策推动国内消费。
• 国际因素：中美贸易谈判持续，美豆出口受南美大豆冲击，价格承压。国际原油价格上涨对油脂市场形成一定支撑。
• 主要逻辑：当前市场主要围绕全球油脂供应宽松展开，价格波动区间有限。

关键信息

• 利多因素：
  • 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
  • 棕榈油进入震颤季，可能带来短期波动机会。
• 利空因素：
  • 油脂价格处于历史偏高位。
  • 国内油脂库存持续增加，宏观经济偏弱，产量预期较高。
• 主要风险点：厄尔尼诺天气可能影响全球油脂产量，增加市场不确定性。

图表信息

• 供应：豆油库存：图表显示豆油库存持续增加。
• 供应：豆粕库存：豆粕库存数据亦呈现上升趋势。
• 供应：油厂大豆压榨：油厂压榨量变化反映供应情况。
• 需求：豆油表观消费：表观消费数据表明需求稳定。
• 需求：豆粕表观消费：豆粕表观消费数据也维持平稳。
• 供应：棕榈油库存：棕榈油库存环比下降，但同比大幅增加。
• 供应：菜籽油库存：菜籽油库存小幅下降。
• 供应：菜籽库存：菜籽库存变化趋势需关注。
• 供应：国内油脂总库存：国内油脂总库存持续累积，显示市场供应偏宽松。

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