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CSP 资本开支快速增长，关注算力链修复机会

核心内容概述

本报告分析了2026年2月8日电子行业及部分科技股的表现，并指出AI相关资本开支持续增长，为算力产业链带来修复机会。报告还提供了主要细分行业涨跌幅数据及重点个股表现，最后提示了相关投资风险。

主要观点

1. 电子行业整体表现

• 本周表现：电子细分行业整体继续调整，半导体、其他电子Ⅱ、元件、消费电子等板块出现不同程度下跌，电子化学品Ⅱ则小幅上涨。
• 年初以来表现：半导体上涨8.63%，光学光电子上涨6.36%，电子化学品Ⅱ上涨12.63%。

2. AI资本开支持续增长

• 谷歌指引超预期：谷歌母公司Alphabet在2026年资本开支指引为1750-1850亿美元，显著高于市场预期，接近2025年资本开支的两倍。
• AI驱动增长：谷歌云业务收入同比增长48%，积压订单环比增长55%，达到2400亿美元，AI产品需求增长带动业务扩张。
• AI盈利潜力：黄仁勋指出，AI基建资本支出具备可持续性，AI企业盈利有望快速增长，2026年云服务商资本开支总额或达6600亿美元。

3. 算力链投资机会

• 市场回调：受市场情绪影响，算力板块出现回调，但产业趋势表明AI算力投入规模不减。
• 建议关注：报告建议关注算力链相关公司，包括海外AI企业（如工业富联、沪电股份、鹏鼎控股等）和国产AI企业（如寒武纪、芯原股份等），以及存储芯片相关公司（如兆易创新、普冉股份等）。

关键信息

1. 电子行业涨跌幅

2. 北美科技股表现

• 年初以来涨跌幅：苹果+2.30%，特斯拉-8.59%，台积电+14.79%，美光科技+38.29%，英特尔+37.10%。
• 本周涨跌幅：苹果+7.18%，特斯拉-4.48%，台积电+5.53%，英特尔+8.87%，英伟达-2.99%，亚马逊-12.11%，甲骨文-13.22%。

3. Alphabet 4Q25 业绩表现

• 营收：2024年第四季度为964.69亿美元，2025年第四季度为1138.28亿美元，同比增长18%。
• 净利润：2024年第四季度为265.36亿美元，2025年第四季度为344.55亿美元，同比增长30%。
• 研发支出：2025年第四季度研发支出为185.72亿美元，同比增长42%。
• 经营利润：2025年第四季度经营利润为359.34亿美元，同比增长16%。
• 资本开支指引：2026年资本开支预计为1750-1850亿美元，远超市场预期。

风险提示

1. 电子行业发展不及预期：行业整体增长可能低于预期。
2. 宏观经济波动风险：经济环境变化可能影响电子行业需求。
3. 地缘政治风险：国际局势变化可能对供应链和市场产生影响。

建议关注公司

海外AI相关公司

• 工业富联
• 沪电股份
• 鹏鼎控股
• 胜宏科技
• 生益科技
• 生益电子

国产AI相关公司

• 寒武纪
• 芯原股份
• 中芯国际
• 华虹半导体
• 深南电路

存储相关公司

• 兆易创新
• 普冉股份
• 东芯股份
• 恒烁股份
• 德明利
• 江波龙

投资评级说明

研究团队简介

• 莫文宇：电子行业首席分析师，S1500522090001，毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022年就职于长江证券研究所，2022年加入信达证券。
• 郭一江：电子行业分析师，本科兰州大学，研究生北京大学化学专业，2020年8月加入华创证券，2022年11月加入信达证券。
• 杨宇轩：电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025年1月加入信达证券。
• 王义夫：电子行业研究员，西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023年加入信达证券，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。

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