20211129-华泰期货-贵金属周报_黄金避险需求或彰显_10页_2mb

黄金避险需求或彰显总结

核心内容

本周贵金属市场受多重因素影响，呈现分化走势。美联储政策预期与海外疫情再度严峻成为市场关注焦点，黄金因其避险属性表现相对坚挺，而白银则受原油拖累走低。市场操作建议方面，黄金建议谨慎看多，白银维持中性，金银比与套利操作暂不建议。

主要观点

• 宏观面：鲍威尔连任及美联储会议纪要对加息持开放态度，提升了市场对明年多次加息的预期，导致贵金属价格承压。然而，随着海外疫情恶化，金融市场波动加剧，美元、美债收益率及原油价格回落，黄金展现出更强的避险属性，金银比价扩大。
• 基本面：上周黄金T+d成交量上涨2.25%，白银T+d成交量上涨5.24%。上期所黄金仓单上涨2,088千克，白银仓单上涨68,114千克。Comex黄金库存上涨337,135.39盎司，白银库存上涨1,592,855.57盎司。黄金ETF持仓上涨，而白银ETF持仓则出现下降。
• 市场表现：沪深300指数小幅上涨，但与贵金属相关的电子元件和光伏板块指数分别下跌1.45%和4.16%。光伏经理人指数小幅上涨1.37%。
• 操作建议：黄金建议逢低购入，白银维持中性，金银比和套利操作暂不建议。

关键信息

宏观事件回顾与展望

• 11月29日至12月3日重要数据与事件：
  • 欧元区：11月工业景气指数、消费者信心指数终值、经济景气指数、CPI年率初值等。
  • 美国：非农数据、ADP就业人数、ISM制造业PMI等。
  • 中国：11月官方及财新制造业PMI。
  • 欧佩克+会议。

金银CFTC持仓情况

• 黄金CFTC多头净持仓上涨3.84%至259,780张。
• 白银CFTC多头净持仓下降23.59%至45,625张。

金银ETF持仓

• 黄金SPDR ETF持仓上涨15.98吨至992.85吨。
• 白银SLV ETF持仓上涨33.09吨至17,085.05吨。
• 当前ETF持仓仍处于相对高位。

库存情况

• 上期所黄金仓单上涨2,088千克至5,154千克。
• 上期所白银仓单上涨68,114千克至2,327,516千克。
• Comex黄金库存上涨至33,590,170.42盎司。
• Comex白银库存上涨至352,819,096.46盎司。

风险点

• 央行货币政策态度导向改变。
• 贵金属ETF持续流出。

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