供需两弱，矿价低位震荡-20211025-银河期货-29页_2mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

2021年10月25日，铁矿石市场整体呈现供需两弱、价格低位震荡的格局。政策因素对供应端形成压制，需求端也受到限产政策的影响，维持低位运行。

主要观点

• 供需关系：供应端受到限产政策影响，铁矿石进口和国产矿产量均有所下降。需求端因粗钢降产及平控政策，铁水产量下降，钢厂利润承压。
• 价格走势：铁矿石价格持续下跌，主流粉矿跌幅在20-45元之间。普氏62%指数从125.45美元降至120.35美元，折算人民币约为891元。整体价格或以底部震荡为主。
• 库存变化：全国45个港口铁矿石库存持续累库，环比增加147.29万吨。其中，澳洲矿和巴西矿库存均有上升，但球团矿库存有所下降。
• 进口与国产矿：进口矿到港量减少，而国产矿产量也呈现下降趋势。预计全年铁矿石进口量将减少约4154万吨，国产矿减少约204万吨。
• 矿山发货量：主要矿山如力拓、BHP、淡水河谷和FMG发货量有所波动，其中淡水河谷发货量大幅减少，而力拓和BHP略有回升。
• 钢厂数据：247家钢厂高炉开工率环比下降，铁水产量减少，钢厂盈利率维持高位但利润空间受限。钢厂进口矿库存略有增加，日均消耗量下降。

关键信息

供应端

• 进口量：2021年10月25日，中国45个港口到港量为2262.2万吨，环比减少194万吨。
• 发运量：Mysteel统计澳大利亚和巴西19港铁矿石发运总量为2353.7万吨，环比下降58.9万吨。
• 矿山发货量：
  • 力拓发运量环比增加42.3万吨至616.4万吨。
  • BHP发运量环比增加55.4万吨。
  • 淡水河谷发运量环比减少127.1万吨至480.0万吨。
  • FMG发运量环比减少16.3万吨。

需求端

• 铁水产量：2021年9月铁水产量为6519万吨，环比下降634万吨，同比下降1059万吨。
• 钢厂开工率：247家钢厂高炉开工率76.55%，环比下降1.52%，同比下降11.73%。
• 钢厂利润：期现吨钢利润大幅走低，盘面1月合约已低于电炉谷电成本。华东长流程螺纹钢成本约4987元，利润约392元；热卷成本约5087元，利润约472元。

库存情况

• 全国45个港口库存：14045.48万吨，环比增加147.29万吨，同比增加1629.9万吨。
• 分矿种库存：
  • 块矿库存增加60万吨。
  • 球团矿库存减少18万吨。
  • 铁精粉库存增加2万吨。
  • 粗粉库存增加104万吨。
• 港口库存：压港情况有所缓解，但库存仍在累库。

价格与基差

• 现货价格：主流粉矿价格下跌，其中卡粉下跌41元，PB粉下跌26元，BRBF下跌30元，金布巴下跌25元，超特粉下跌35元。
• 基差：最优交割品为超特粉，报价约547元/吨，折算仓单约706元/吨。01合约微幅贴水现货。
• 跨期套利：铁矿01-05跨期套利、05-09跨期套利及09-01跨期套利均有所变化。

进口利润

• 进口利润：不同矿种进口利润存在差异，其中卡粉、PB粉、金布巴粉等均有不同幅度的下跌。

高低品价差

• 价差变化：卡粉、PB粉、金布巴粉、超特粉等矿种价差波动较大，部分品种出现显著下跌。

市场展望

• 价格预测：前期矿价下跌后，进一步下跌空间有限，但反弹空间也较小，预计价格将维持底部震荡。
• 结构性压力：需关注铁水产量变化，以及限产政策执行力度。进口和国产矿供应均面临压力，市场整体呈现宽松格局。

结论

铁矿石市场在供需两弱的情况下，价格维持低位震荡。政策对供应和需求均产生压制作用，短期内价格难以大幅上涨，但也不易继续下跌。市场参与者需关注限产政策执行情况、进口和国产矿供应变化，以及成本走势。整体来看，铁矿石市场在四季度可能继续维持弱势震荡态势。