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棉花市场总结

核心内容概述

2021年10月25日，国内外棉花市场均呈现高位震荡态势。美棉价格在105-110美分/磅之间盘整，郑棉则在21000元/吨附近震荡。整体来看，市场对新棉的预期较为谨慎，供需关系尚未明朗，价格波动幅度有限。

主要观点

国外市场动态

1. 出口数据强劲

   • 美国2021/22年度陆地棉净签约量达8.89万吨，较前周增长显著，较前四周平均值增长20%。
   • 2022/23年度陆地棉净签约量为1.45万吨。
   • 皮马棉出口表现亮眼，净签约量创年度新高，达5420吨，较前周增长显著，较前四周平均值增长58%。

2. 生产进度滞后

   • 截至10月17日，美国棉花吐絮进度为86%，比去年同期减少7个百分点，比过去五年平均值减少2个百分点。
   • 收获进度为28%，比去年同期减少5个百分点，比过去五年平均值减少6个百分点。
   • 虽然生长状况良好以上占比达64%，但整体生产进度落后于往年，对市场供应产生一定压力。

国内市场动态

1. 新疆棉成本逐渐定型

   • 北疆机采棉采收与收购进入中后期，籽棉平均收购价和皮棉成本逐渐清晰。
   • 南疆手摘棉交售进度超60%，机采棉集中上市，皮棉在库综合毛重成本均在23500元/吨以上。
   • 郑棉主力合约与新疆棉存在2000元/吨以上的倒挂，导致套保避险机会减少。

2. 下游需求疲软

   • 10月以来，下游纺企因限产、错峰用电等原因，开机率下降，用棉需求减弱。
   • 订单增长有限，企业对短中期用棉需求预期减弱，采购积极性下降。
   • 部分企业转向采购储备棉，以维持一定的盈利空间，商品棉采购意愿不强。

关键信息

• 价格走势：美棉高位震荡，郑棉维持在21000元/吨附近。
• 出口表现：美国棉花出口签约量恢复至高水平，中国为主要买家。
• 成本结构：新疆棉成本逐渐定型，皮棉综合毛重成本高于郑棉主力合约。
• 限产影响：下游纺企因政策限制，生产节奏放缓，对原料采购需求减少。
• 市场预期：短期市场观望情绪浓厚，预计棉价将回归供需基本面。

行情分析

国际市场

• 美棉受出口数据强劲及美元走弱影响，维持高位震荡。
• 技术面显示，美棉价格处于震荡区间，需等待基本面进一步指引。

国内市场

• 新疆棉收购均价成本升水盘面，但因期现倒挂严重，市场套保机会有限。
• 下游纺企限产导致用棉需求减少，进一步抑制棉价上涨动力。
• 郑棉技术面显示高位震荡，长周期多头未变，短期建议观望。

总体展望

短期内，棉花市场将受供需关系和政策因素影响，价格波动有限。随着新棉采收接近尾声，市场焦点将逐步转向上下游供需变化，棉价有望回归理性。建议投资者保持谨慎，关注政策动向及市场实际需求变化，适时调整操作策略。