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白糖期货早报总结（2021.4.13）

核心内容概述

本报告分析了白糖期货在2021年4月13日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡表等方面，为投资者提供短期与中线的市场判断。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需变化：不同机构对20/21年度全球食糖供需预测存在差异：
  • 荷兰合作银行预计20/21年度供应短缺280万吨。
  • ISO预计20/21年度出现480万吨缺口，远高于此前预估的350万吨。
  • Datagro预计20/21年度供应过剩109万吨，2021/22年度过剩150万吨。
  • Green Pool预计20/21年度供应过剩50万吨，低于1月底预估的328万吨。
• 国内供需情况：20/21榨季截止3月底，全国累计产糖1012.02万吨，销糖417.9万吨，销糖率41.29%，较去年同期下降7.32个百分点。
• 进口情况：2021年1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨；20/21榨季截止2月累计进口355万吨，同比增加224万吨，进口量偏多。

2. 基差分析

• 期现关系：白糖主力合约09与现货价格持平，基差为22元/吨，处于平水状态。
• 区域差异：不同地区现货与期货价差不同，例如广西现货价格为5347元/吨，基差为-15元/吨；云南现货价格为5250元/吨，基差为-112元/吨；新疆现货价格为5080元/吨，基差为-282元/吨。
• 基差走势：基差分地区走势图显示，不同地区价格波动情况存在差异，但整体趋于平水。

3. 库存情况

• 工业库存：截至3月底，20/21榨季工业库存为594.12万吨，较去年同期有所增加，显示市场供应偏多。
• 国储库存：国储库存约707万吨，库存消费比多年下降趋势明显，2020年为49.53%，2021年3月预测为8.23%，4月预测为9.98%。

4. 盘面走势

• 技术面分析：白糖主力合约09处于20日均线下方，趋势偏空。
• 价格压力：短期受压于5400关口，市场整体偏弱。

5. 主力持仓

• 持仓方向：主力持仓偏空，净持仓空增，显示市场看跌情绪较浓。

关键信息

• 短期趋势：3月产销数据小幅利空，白糖主力09短期偏弱。
• 中线策略：建议逢低分批布局多单，夏季消费旺季即将到来，消费有望回暖。
• 进口价差：内外价差缩小，表明国际糖价对国内市场影响减弱。
• 供需平衡：国内供需仍存在缺口，但中长期缺口正在减少。
• 价格区间：国内食糖价格在5200-5700元/吨之间波动，国际价格在12.36-16.5美分/磅之间。

供需平衡表概览

总结

白糖市场短期面临压力，主力合约09受制于5400关口，技术面和持仓均显示偏空趋势。但中线来看，夏季消费旺季即将来临，市场或迎来反弹机会。国内供需仍存在一定缺口，但缺口在逐步缩小。进口量增加，但进口价差缩小，显示国内价格相对稳定。整体而言，市场短期偏弱，中线可考虑布局多单，关注消费回暖带来的支撑。