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白糖期货早报（2021.4.14）总结

核心内容概述

本报告对白糖期货市场进行了全面分析，涵盖了全球与国内供需、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多个方面，为投资者提供了短期与中长期市场判断。

主要观点

全球供需情况

• 20/21年度：全球食糖供应短缺264万吨，而21/22年度预计供应过剩109万吨（Datagro）或150万吨（荷兰合作银行）。
• ISO预测：20/21年度全球糖市缺口扩大至480万吨，高于此前预估的350万吨。
• Green Pool预测：20/21年度全球供应过剩量为50万吨，较1月底预估的328万吨有所下降。
• 整体趋势：全球糖市供需格局正在改善，但短期内仍存在缺口。

中国供需情况

• 20/21榨季：截至3月底，全国累计产糖1012.02万吨，累计销糖417.9万吨，销糖率为41.29%，低于去年同期的48.61%。
• 进口量：2021年1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨；20/21榨季截止2月累计进口糖355万吨，同比增加224万吨。
• 库存情况：截至3月底，20/21榨季工业库存594.12万吨，库存消费比为29.63%，显示国内库存偏高。

基差分析

• 期现关系：白糖主力合约09与现货价格平水，基差为56元/吨。
• 分地区基差：全国基差为103元/吨，云南为-84元/吨，山东为161元/吨，广西为33元/吨，内蒙古为-84元/吨，新疆为-214元/吨，辽宁为66元/吨，广东为46元/吨。
• 整体趋势：基差处于中性状态，部分地区存在贴水或升水。

盘面走势

• 技术面：20日均线向下，K线在20日均线下方，显示短期走势偏弱。
• 主力趋势：主力持仓偏空，净持仓空减，短期趋势偏空。

进口价差

• 内外价差缩小：进口原糖加工后价格与国内现货价格差距缩小，显示进口成本相对下降。
• 进口量增加：正规渠道进口量大幅增加，非正规进口量有所控制。

关键信息

产销数据

• 20/21榨季：全国累计产糖1012.02万吨，销糖417.9万吨，销糖率41.29%。
• 国际价格：2021年国际食糖价格为13.5-16.5美分/磅。
• 国内价格：2021年国内食糖价格在5200-5700元/吨区间波动。

供需平衡表

主要结论

• 短期趋势：白糖主力09合约短期受压于5400关口，3月产销数据小幅利空，短线偏弱。
• 操作建议：09合约短期在5200-5400区间运行，下轨附近可考虑中线多单布局。

市场展望

中期观点

1. 国内供需平衡表显示白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
2. 新糖销售均价在5300元/吨附近。
3. 国内严格控制进口量并打击走私，有助于稳定市场。
4. 全球库存消费比下降，国内库存消费比为29.63%，显示供需改善趋势。

短期观点

1. StoneX预测：20/21年度糖市缺口从220万吨上调至330万吨。
2. 泰国产糖量：20/21榨季产糖757万吨，同比下降8.5%。
3. 印度产量：截至2月底，印度产量为2337.7万吨，同比增加19.99%。
4. 全球供需：20/21年度全球供应短缺264万吨，21/22年度预计供应过剩109万吨。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
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• 投资者应谨慎参考，自行判断市场走势。