20240508-天风证券-四方光电-688665.SH-各项业务稳步发展_多元布局打造行业竞争力_4页_791kb

四方光电（688665）证券研究报告总结

• 投资评级：增持（维持评级），目标价格未指定。
• 财务表现：2023年营收增长1482%，但归母净利润下降878%，主要由于研发、销售和管理费用增加。2024年第一季度营收增长140%，净利润下降4881%，毛利率下降，短期业绩承压。
• 业务分析：汽车电子、工业及安全、医疗健康等业务收入显著增长（如汽车电子同比增长3672%），暖通空调业务下降25.9%。多元化布局围绕“1+4”战略，积极拓展国内外市场。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润为213亿元、306亿元、416亿元，对应市盈率从29倍降至8倍。
• 风险提示：新业务进展不确定、市场竞争加剧、原材料成本波动等。
• 关键数据：2023年毛利率45.14%同比提升，2024Q1毛利率41.74%同比下降。资产负债率维持在20%-21%之间。