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金股推荐

近日，天风证券发布2025年2月金股推荐名单，覆盖多个细分行业龙头股，包括中际旭创、锦波生物、百济神州-U、纳睿雷达、立讯精密、海光信息等，推荐时间跨度从2024年中下旬延伸至2025年1月。

其中，公司基本面与市场预期是主要考量点，如洪都航空（600316）因2025年关联交易规模增加及军工装备需求旺盛被上调评级至“买入”，2025年预计主机厂业绩弹性显著；比亚迪、海光信息、中国宏桥等也是重点推荐对象，分别受新能源汽车、国产算力芯片及绿色能源政策催化。

除此以外，受益于估值低、政策发力等利好，消费类公司如吉祥航空、海澜之家，服务类公司如首旅酒店、中国宏桥（铝业）等，也开始受到市场关注。

策略观点与行业配置

春季行情因素VS资金供需博弈
天风证券认为，2025年中国资本市场基于政策驱动和主题轮动，呈现出“科技+低波红利”的结构性机会。

• 供给端预期催化：险资权益配置有望翻倍，公募基金小幅增长，叠加新流动性工具释放千亿增量资金，春季整体资金面偏暖；
• 需求端承压：IPO与再融资规模有所回升，市场由供给侧结构性改革承压，面临“春耕黄金坑”。

AI与算力景气度博弈
报告指出，类DeepSeek等中国AI技术的突破，推动市场从“硬件驱动”向“消费端应用渗透”转型，进而带来消费电子如智能眼镜、AI手机的协同机会。

但AI算力需求仍面临“Jevons悖论（效率提升导致使用增加）”矛盾。若算力成本快速压缩或指数使用增速极快，则将强化科技成长方向估值提升。

行业聚焦：恒生科技先行
综合判断“赛点20第二阶段”，政策、港股互联网、科技主线表现突出，如游戏出海标的九兴控股近期率先上调评级为“增持”，可见AI出海与低估值标的或成市场主线。

重点行业分析

• 电新：光伏玻璃景气度回升
  中国多晶硅需求回暖，产能复产与冷修转移致供需博弈，重点推荐信义光能、福莱特，建议关注原材料波动。

• 军工：周期与改革驱动
  随着十四五设备替换加速，新一代信息系统装备采购上升，军工主机厂如洪都航空在雷达、无人机维度具备“核心技术+订单增长”双重催化。

• 化工：有机硅进入景气尾声
  供给出清下企业盈利趋于稳固，价格低位企稳，推荐关注合盛硅业、东岳硅材、新安股份等弹性标的。

• 环保公用：电网资产整合助推燃气、水电
  新电改中电网资本开支维持旺盛，推荐长江电力、川投能源、华能水电受益标的，成长性明确。

• 汽车产业链：新能源与AI融合加速
  九兴控股、布鲁可均受益于AI终端渗透与产品迭代能力突出，叠加下游客户订单集中。

总结

天风证券维持对科技、AI、新能源产业链的结构性看好，重点关注港股科技股、具有消费+创新双属性的企业、以及“自主可控”主线下的核心国产替代标的。各细分行业呈现“补库存、稳供给、调结构”阶段特征，需规避地缘冲突激化、政策落地不及预期等风险。