> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美以伊冲突和谈无果商品市场或持续承压 招商期货钢材铁矿周报总结 ## 核心结论与交易策略 ### 钢材市场分析 - **市场表现**：钢材现货市场交易持续恢复，供需短期偏弱。 - **需求情况**：建材需求边际改善，但同比仍小幅偏弱；板材需求边际企稳，出口维持较高水平，去库速度略强于历史同期。 - **供应情况**：钢厂利润差，产量上升空间有限。 - **期现价差**：螺纹期货小幅贴水，热卷期货基本平水或略升水。 - **交易策略**：单边交易以观望为主，空单谨慎持有。套利方面建议观望，尝试5/9反套。 ### 铁矿市场分析 - **市场表现**：铁矿供需边际改善，但存在结构性矛盾。 - **产量数据**：钢联口径铁水产量环比上升2万吨，同比下降0.3%。 - **提涨情况**：焦化厂第一轮提涨已落地，第二轮提涨尚未执行。 - **库存情况**：钢厂铁矿库存较低，库存天数维持历史均值以下；港口库存同比增加约2500万吨至1.7亿吨，但主流库存占比低。 - **期现价差**：铁矿维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，估值略偏高。 - **交易策略**：建议观望，关注供需变化及价格波动。 ## 价格回顾 - **螺纹现货**：华东/华北地区环比下跌20/30元/吨，主力合约贴水环比下降13/23元/吨。 - **热卷现货**：华东/华北地区环比分别上涨20/0元/吨，活跃合约贴水环比分别上涨24/4元/吨。 - **铁矿期货贴水**：PB粉和超特粉均出现贴水，但幅度相对稳定。 - **价差变化**：各品种5/9（10）价差环比分化，钢材价差小幅扩大，炉料价差收窄。 ## 基本面数据回顾 ### 需求端 - **房地产**：三十城新房销售季节性下降，但同比基本持平；房屋新开工面积和竣工面积环比变动不大。 - **出口情况**：钢材出口维持较高水平，出口利润稳定。 - **库存数据**： - 螺纹贸易商库存占比环比小幅下降，位于历史同期中等偏高水平。 - 热卷总库存环比变化不大。 - 钢厂废钢日耗季节性小幅恢复，库存天数维持历史同期中性水平。 - 螺纹总库存和长材总库存环比变化不大。 ### 经济指标 - **CPI与PPI**：3月份我国CPI环比下降0.7%，同比上涨1%；核心CPI同比上涨1.1%。PPI环比上涨1%，连续6个月上涨，为48个月以来最大涨幅。 - **出口与进口**：3月出口金额当月同比大幅上涨至39.6%，而进口金额当月同比仅增长13.8%，显示出口强劲、进口疲软。 - **失业率**：3月城镇调查失业率为5.3%，本地户籍人口失业率5.4%，外来户籍人口失业率5.0%，外来农业户籍人口失业率5.2%。 - **固定资产投资**：3月固定资产投资累计同比为1.80%，显示投资增速放缓。 ## 主要事件回顾及下周概览 ### 周度主要事件 - **美伊和谈**：谈判无果，国际原油暗盘价格周末大幅上涨，引发高油价带来的衰退担忧。 - **日本央行**：释放微妙信号，避免在4月会议前承诺加息，市场认为4月加息可能性约为66%。 - **美国数据**：3月PPI同比上涨3.4%，核心PPI同比上涨3.9%；核心PPI环比上涨0.9%，显示通胀压力持续。 - **中国数据**：3月社会融资规模当月值为23,855亿元，同比显著增长；M2同比9.00%，M1同比5.90%，M0同比14.10%。 ### 下周宏观数据与事件 - **中国数据**： - 3月固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值等数据将公布。 - 第一季度GDP数据、居民人均可支配收入、消费支出等数据将发布。 - **国际数据**： - 欧盟3月CPI和核心CPI数据将发布。 - 美国4月11日EIA周度能源报告、4月英国央行行长贝利发表讲话等事件。 ## 风险提示 - 微观需求变化 - 地缘政治事件（如美伊冲突） - 产业政策调整 ## 研究员简介 - **游洋**：招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员，CFA持证人，具有10年大宗商品研究经验，熟悉宏观与微观数据分析，擅长发掘交易机会。 ## 重要声明 - 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。 - 报告内容基于合法信息，但不保证其准确性或完整性。 - 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得复制、引用或转载。 ## 总结 本周钢材和铁矿市场均受到美伊和谈无果及国际油价上涨的影响，期现价格预计宽幅偏弱震荡。钢材需求边际改善，但同比仍偏弱；铁矿供需边际改善，但存在结构性矛盾。建议投资者以观望为主，关注宏观数据及地缘事件对市场的影响。