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美以伊冲突和谈无果商品市场或持续承压 招商期货钢材铁矿周报总结

核心结论与交易策略

钢材市场分析

• 市场表现：钢材现货市场交易持续恢复，供需短期偏弱。
• 需求情况：建材需求边际改善，但同比仍小幅偏弱；板材需求边际企稳，出口维持较高水平，去库速度略强于历史同期。
• 供应情况：钢厂利润差，产量上升空间有限。
• 期现价差：螺纹期货小幅贴水，热卷期货基本平水或略升水。
• 交易策略：单边交易以观望为主，空单谨慎持有。套利方面建议观望，尝试5/9反套。

铁矿市场分析

• 市场表现：铁矿供需边际改善，但存在结构性矛盾。
• 产量数据：钢联口径铁水产量环比上升2万吨，同比下降0.3%。
• 提涨情况：焦化厂第一轮提涨已落地，第二轮提涨尚未执行。
• 库存情况：钢厂铁矿库存较低，库存天数维持历史均值以下；港口库存同比增加约2500万吨至1.7亿吨，但主流库存占比低。
• 期现价差：铁矿维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，估值略偏高。
• 交易策略：建议观望，关注供需变化及价格波动。

价格回顾

• 螺纹现货：华东/华北地区环比下跌20/30元/吨，主力合约贴水环比下降13/23元/吨。
• 热卷现货：华东/华北地区环比分别上涨20/0元/吨，活跃合约贴水环比分别上涨24/4元/吨。
• 铁矿期货贴水：PB粉和超特粉均出现贴水，但幅度相对稳定。
• 价差变化：各品种5/9（10）价差环比分化，钢材价差小幅扩大，炉料价差收窄。

基本面数据回顾

需求端

• 房地产：三十城新房销售季节性下降，但同比基本持平；房屋新开工面积和竣工面积环比变动不大。
• 出口情况：钢材出口维持较高水平，出口利润稳定。
• 库存数据：
  • 螺纹贸易商库存占比环比小幅下降，位于历史同期中等偏高水平。
  • 热卷总库存环比变化不大。
  • 钢厂废钢日耗季节性小幅恢复，库存天数维持历史同期中性水平。
  • 螺纹总库存和长材总库存环比变化不大。

经济指标

• CPI与PPI：3月份我国CPI环比下降0.7%，同比上涨1%；核心CPI同比上涨1.1%。PPI环比上涨1%，连续6个月上涨，为48个月以来最大涨幅。
• 出口与进口：3月出口金额当月同比大幅上涨至39.6%，而进口金额当月同比仅增长13.8%，显示出口强劲、进口疲软。
• 失业率：3月城镇调查失业率为5.3%，本地户籍人口失业率5.4%，外来户籍人口失业率5.0%，外来农业户籍人口失业率5.2%。
• 固定资产投资：3月固定资产投资累计同比为1.80%，显示投资增速放缓。

主要事件回顾及下周概览

周度主要事件

• 美伊和谈：谈判无果，国际原油暗盘价格周末大幅上涨，引发高油价带来的衰退担忧。
• 日本央行：释放微妙信号，避免在4月会议前承诺加息，市场认为4月加息可能性约为66%。
• 美国数据：3月PPI同比上涨3.4%，核心PPI同比上涨3.9%；核心PPI环比上涨0.9%，显示通胀压力持续。
• 中国数据：3月社会融资规模当月值为23,855亿元，同比显著增长；M2同比9.00%，M1同比5.90%，M0同比14.10%。

下周宏观数据与事件

• 中国数据：
  • 3月固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值等数据将公布。
  • 第一季度GDP数据、居民人均可支配收入、消费支出等数据将发布。
• 国际数据：
  • 欧盟3月CPI和核心CPI数据将发布。
  • 美国4月11日EIA周度能源报告、4月英国央行行长贝利发表讲话等事件。

风险提示

• 微观需求变化
• 地缘政治事件（如美伊冲突）
• 产业政策调整

研究员简介

• 游洋：招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员，CFA持证人，具有10年大宗商品研究经验，熟悉宏观与微观数据分析，擅长发掘交易机会。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得复制、引用或转载。

总结

本周钢材和铁矿市场均受到美伊和谈无果及国际油价上涨的影响，期现价格预计宽幅偏弱震荡。钢材需求边际改善，但同比仍偏弱；铁矿供需边际改善，但存在结构性矛盾。建议投资者以观望为主，关注宏观数据及地缘事件对市场的影响。