20131101-信达证券-煤炭行业日报_山西煤炭铁路销量大幅减少_11页_850kb

证券研究报告总结：煤炭行业

核心内容

本报告为2013年11月1日的煤炭行业研究日报，主要围绕煤炭价格、产销、库存、运输情况及行业新闻点评展开。同时，报告还涵盖了重点公司跟踪和投资策略分析，以帮助投资者理解当前市场动态及未来趋势。

主要观点

• 行业指数表现：10月31日煤炭行业指数下跌0.71%，沪深300指数下跌1.40%，其中炼焦煤板块跌幅较小（0.59%），动力煤和无烟煤板块分别下跌0.81%和0.86%。
• 动力煤价格稳定：随着大秦线检修结束，电厂补库存周期结束，环渤海动力煤价格指数三连涨后趋于稳定，短期内价格将保持平稳。
• 煤炭市场供需变化：山西商品煤产量减少，铁路销量大幅下降，但秦皇岛港库存微增，反映市场供需结构的变化。
• 运输情况：山西煤炭装车数大幅减少，沿海煤炭运价连续下跌，但秦皇岛港卸车量和铁路调入量增加，锚地船舶数高位运行。
• 行业新闻点评：
  • 电厂补库存暂告段落，动力煤价格进入稳定期，但冬季供暖需求将推动价格再度上行。
  • 钢铁行业产能过剩问题突出，需行政与市场手段并用进行调控。

关键信息

煤价情况

• 秦皇岛港5500大卡山西优混：平仓价为545元/吨，与前一日持平。
• 广州港5500大卡山西优混：库提价为645元/吨，与前一日持平。
• 广州港5500大卡澳洲煤：库提价为620元/吨，与前一日持平。

产销数据

• 山西商品煤产量：10月30日为272.2万吨，较前一日减少8.2万吨（2.92%）。
• 山西煤炭铁路销量：10月30日为115.9万吨，较前一日减少16.9万吨（12.73%）。

库存数据

• 山西煤炭库存：10月30日为2072万吨，较前一日减少18万吨（0.86%）。
• 秦皇岛港煤炭库存：10月31日为543万吨，较前一日增加4万吨（0.74%）。

运输数据

• 山西煤炭日装车数：10月30日为16553车。
• 中国沿海煤炭运价综合指数：10月31日为1387点，较前一日下跌7点。
• 秦皇岛-广州煤炭运价：65.2元/吨，较前一日下跌0.4元/吨。
• 秦皇岛港卸车量：10月31日为9467车，环比增加9.27%。
• 秦皇岛港铁路调入量：75.2万吨，环比增加7.89%。
• 秦皇岛港锚地船舶数：132艘，环比增加5.6%。

行业新闻点评

1. 电厂补库存暂告段落：随着大秦线检修结束，电厂库存有所好转，动力煤价格将趋于稳定，但冬季供暖需求可能推动价格再次上涨。
2. 钢铁行业调控难题：产能过剩问题依然严峻，需通过行政与市场手段相结合进行调控，预计耗时5-10年。

重点公司跟踪

天富热电（600509）

• 项目进展：红山嘴电厂增效扩容改造项目投资2.53亿元，其中国家资金9762.55万元，公司自筹1.55亿元。
• 项目效益：预计年新增发电量4806万千瓦时，节约标准煤1.8万吨，减排二氧化碳、二氧化硫、烟尘等。
• 投资评级：维持“买入”评级，股价处于低位，盈利预测不变。

*ST贤成（600381）

• 重整进展：贤成矿业和创新矿业已进入重整程序，部分债权异议已处理完毕。
• 风险提示：存在被暂停上市或宣告破产清算的风险，公司股票面临终止上市的可能。

永泰能源（600157）

• 业绩表现：前三季度收入增长46.5%，但盈利下滑16.58%。
• 盈利下滑原因：煤价下跌及煤炭贸易量占比增加拉低盈利。
• 投资策略：维持“买入”评级，未来增长依赖限产保价、固定资产投资及产量增长。

中国神华（601088）

• 业绩表现：前三季度营收增长10.7%，但净利润下降7.9%。
• 业务分析：煤炭业务以价换量，销量逆势增长；电力业务增长显著，但电价下调影响未来业绩。
• 投资策略：下调盈利预测，维持“增持”评级。

投资策略

• 宏观经济好转：工业、消费、投资增速加快，有助于煤价回升。
• 煤价上涨空间有限：供给过剩仍是制约因素，短期内难以根本好转。
• 股价催化剂：限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资项目加快。
• 风险提示：宏观经济探底、资源税改革、矿难风险等。

行业重点公司

分析师信息

• 谢从军：煤炭行业分析师，执业编号S1500511120001，联系电话+86 10 63081271，邮箱xiecongjun@cindasc.com。
• 韦玮：煤炭电力行业分析师，执业编号S1500512030001，联系电话+86 10 63081423，邮箱weiwei@cindasc.com。
• 钟惠：研究助理，联系电话+86 10 63080934，邮箱zhonghui@cindasc.com。

投资建议评级说明

风险提示

• 市场风险：证券市场存在盈利和亏损风险，建议投资者谨慎行事。
• 政策风险：资源税改革、环保政策等可能影响行业供需和公司业绩。
• 公司风险：部分公司存在被暂停上市或宣告破产清算的风险。