燃料电池系列深度报告（三）：政策篇：框架初成，静候顶层设计_20页_1mb

燃料电池产业深度报告总结

核心内容

1. 国内氢能与燃料电池产业发展现状

• 商业化阶段：我国氢能与燃料电池产业已进入商业化早期阶段，但面临成本高、氢能基础设施不足等问题，市场化运营尚未成熟。
• 与锂电池互补：氢燃料电池在续航、加氢速度等性能方面优于锂电池，尤其适合重卡、物流车、公交车等商用车领域。
• 政策支持：国家政策框架初步形成，发改委要求2021年前完成氢能发展相关标准和政策。地方层面已有17个省/直辖市出台扶持政策，推动氢能产业多元化发展。
• 补贴机制：国家补贴与地方补贴相结合，燃料电池汽车补贴未明显下滑，未来可能扩大至上游核心零部件，以促进国产化和降本。

2. 海外发展经验借鉴（以日本为例）

• 发展背景：日本因能源自给率低、化石能源依赖度高，推动氢能革命。
• 战略规划：日本制定“三步走”氢能发展战略，明确氢能社会愿景，并出台多项政策推进氢能产业。
• 研发体系：政府与企业、科研机构形成产学研一体化模式，推动全产业链核心技术突破。
• 能源供应：日本通过海外制氢项目（如煤制氢、水电解制氢）和储运技术（如液化氢、有机物储氢）保障氢气供应。
• 应用场景：优先发展燃料电池汽车，同时积极探索家用燃料电池、物流车、叉车等多元化应用场景。

3. 国内区域产业集群发展

• 主要集群：我国氢能产业主要集中在长三角、环渤海、珠三角三大区域，形成产业集群效应。
• 政策支持：地方政府通过财政补贴、基础设施建设、技术扶持等方式推动氢能产业发展。
• 产业园区：全国已有29个氢能产业园区，其中长三角、珠三角、环渤海区域发展尤为突出，部分园区已形成全产业链布局。

主要观点

• 政策驱动：国家层面政策框架初成，地方政策加速推进，为氢能产业提供政策保障。
• 技术突破：国内应加快核心技术研发，推动关键零部件国产化，提升产业自主可控能力。
• 产业链协同：随着政策和地方规划的落地，氢能产业链上下游协同将逐步加强。
• 商业化前景：燃料电池汽车在2020年预计实现100%增长，行业增长势头强劲。
• 区域布局：各区域根据自身资源和产业基础，打造特色氢能产业集群，促进区域经济协同发展。

关键信息

• 补贴政策：国家补贴维持较高水平，地方补贴与国补比例不一，如上海、广东等地补贴可达1:1。
• 氢能基础设施：加氢站建设是推动燃料电池汽车发展的关键，日本已建成100余座商业化加氢站。
• 重点企业：包括亿华通、美锦能源、雄韬股份、腾龙股份、雪人股份、厚普股份、嘉化能源等。
• 投资建议：建议关注具备全产业链布局和核心技术优势的企业，以把握氢能与燃料电池产业发展机遇。
• 风险提示：政策风险、重大安全事故风险、产业链国产化进度不及预期。

投资建议

• 主线一：具备规模优势和资源优势，全产业链布局的企业。
• 主线二：掌握核心环节技术，推动燃料电池产业链国产化的企业。
• 相关标的：亿华通（待上市）、美锦能源、雄韬股份、腾龙股份、雪人股份、厚普股份、嘉化能源等。

风险提示

• 政策风险：氢能路线尚未上升为国家能源战略，补贴政策可能延后或调整。
• 重大安全事故风险：加氢站和燃料电池汽车存在重大安全风险，可能影响行业发展。
• 产业链国产化风险：国内零部件企业技术水平和成本控制仍落后于海外头部企业，可能影响燃料电池的经济性。

图表与数据

• 图表：包括氢燃料电池产业链与锂电池对比、燃料电池汽车销量、补贴政策、氢能产业园区分布等。
• 数据：2019年燃料电池汽车保有量达6178辆，2019年销量2737辆，同比增长79.24%。

结论

我国氢能与燃料电池产业在政策和地方扶持下逐步发展，但仍需国家层面的顶层设计和产业链协同。借鉴日本经验，国内应加快核心技术研发，完善氢能基础设施，推动燃料电池汽车商业化进程。投资方面，建议关注具备全产业链布局和核心技术优势的企业，以把握产业发展机遇。同时，需警惕政策、安全及国产化进程不及预期等风险。