20190510-川财证券-燃料电池系列深度报告之一：氢能时代开启，燃料电池应用深化-38页_1mb

氢能时代开启，燃料电池应用深化

核心内容

氢能作为一种清洁能源，正逐步成为全球能源转型的重要方向。其优势在于高能量密度、高发电效率、低噪音、环保无污染等，具备广泛的应用前景。燃料电池作为氢能利用的核心技术，正在经历从技术突破到商业化应用的转变，尤其在交通、储能等领域展现出巨大潜力。

主要观点

• 氢能发展趋势：氢能的广泛应用是大势所趋，符合全球可持续发展的需求。虽然目前氢能的制取、储运、加注等环节仍处于初期，但政策支持和技术进步正在推动其快速发展。
• 燃料电池技术成熟：燃料电池在能量效率、环保性、能量密度等方面表现优异，技术逐渐成熟，成本持续下降，逐步具备与传统燃油车竞争的能力。
• 政策推动市场发展：政策在燃料电池产业链的各个环节发挥重要作用，尤其是加氢站建设、燃料电池车推广等方面。地方政府的积极推动使加氢站建设提速，燃料电池汽车保有量呈“J”型增长。
• 国产化趋势明显：随着技术进步和政策支持，我国在燃料电池及加氢站关键设备方面加快国产化进程，降低成本，提高自主可控能力。
• 氢储能潜力巨大：氢储能作为新能源的重要补充，能够有效缓解弃风、弃光问题，实现能源的高效利用，是未来能源系统的重要组成部分。

关键信息

氢能发展现状

• 氢能制取以化石资源为主，国内煤制氢占比高达62%，但氯碱副产氢气因其成本低、纯度高成为燃料电池的主要来源。
• 氢能储运技术包括高压气态、液态和固态，其中高压储氢技术应用广泛，液态储氢因能耗和成本问题尚不成熟。
• 加氢站作为氢能产业链的关键基础设施，目前数量不足，但政策支持下建设速度加快，2020年目标达到100座，2030年达到1000座。

燃料电池技术特点

• 燃料电池可将化学能直接转化为电能，效率可达40%~60%，若实现热电联供，总利用率可高达80%。
• 常见燃料电池类型包括质子交换膜燃料电池（PEMFC）、磷酸盐燃料电池（PAFC）、固体氧化物燃料电池（SOFC）等，其中PEMFC因其高能量密度和适合汽车应用，成为重点发展方向。
• 燃料电池汽车如丰田Mirai、现代NEXO、奔驰GLCF-CELL等已实现商业化，其成本不断下降，竞争力增强。

市场应用

• 燃料电池汽车：燃料电池汽车在商用车领域具有显著优势，如物流车、公交车等，我国2018年销量约1600辆，预计2020年将实现150%增长，达到1万辆。
• 氢储能：氢储能与风光发电结合，有助于解决可再生能源消纳问题，提高能源利用效率，减少弃风弃光损失。

投资机会与风险

• 投资机会：氢能产业链包括制氢、储运、加氢站、燃料电池、燃料电池汽车等，技术成熟、政策支持、国产化需求强烈，行业进入高速成长期。
• 重点企业：包括潍柴动力、厚普股份、雄韬股份、东岳集团、中通客车等，其中厚普股份是加氢设备的代表企业。
• 风险提示：政策执行不及预期、重大安全事故频发，是当前氢能发展面临的主要风险。

结论

氢能作为未来能源体系的重要组成部分，正在全球范围内加速发展。燃料电池技术日趋成熟，应用逐步拓展，尤其在商用车和储能领域。我国在政策支持和产业链布局方面表现积极，加氢站建设、燃料电池车推广、氢储能发展等均取得显著进展。随着技术进步和成本下降，氢能将在未来十年迎来快速发展期，成为能源结构转型的重要力量。