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国海证券农林牧渔行业周报总结

1. 行业相对表现

2024年1月5日，农林牧渔行业表现：1M -25%，3M -07%，12M -146%。相比沪深300指数（1M -19%，3M -98%，12M -161%），农林牧渔行业表现相对较优。

2. 投资评级

• 行业评级：维持“推荐”评级
• 重点推荐板块：生猪、禽、动保、宠物
• 风险提示：公司业绩不及预期、市场行情波动、疫病风险、政策风险、价格波动及极端天气风险等。

3. 各板块分析要点

3.1 生猪板块

• 核心逻辑：产能去化仍有空间，行业处于深度调整中，资金紧张背景下主动去产能可能性增加。
• 投资建议：
  • 温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神（低风险+弹性）
  • 关键数据：2023年11月末能繁母猪存栏4158万头，环比下降1.2%，同比下降5.2%。

3.2 禽板块

• 核心逻辑：黄羽鸡景气度上行，商品代鸡苗、毛鸡价格短期波动，行业有望在需求改善后景气度提升。
• 投资建议：
  • 圣农发展、益生股份（重点推荐）
  • 禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品（建议关注）
  • 黄羽鸡中速鸡价格止跌企稳，毛鸡价格环比持平。

3.3 动保板块

• 核心逻辑：非洲猪瘟疫苗评审进程有望提速，板块低估值兼具疫苗上行机会。
• 投资建议：
  • 生物股份、科前生物、普莱柯、中牧股份、瑞普生物（推荐）
  • 金河生物、申联生物（建议关注）

3.4 种植板块

• 核心逻辑：主要粮食价格持续下行，转基因玉米商业化推进利好种业龙头。
• 投资建议：
  • 苏垦农发、隆平高科、登海种业（重点推荐）

3.5 饲料板块

• 核心逻辑：饲料行业集中度提升，饲料产量环比大幅下降，头部企业优势明显。
• 投资建议：
  • 海大集团（推荐）
  • 禾丰股份（建议关注）

3.6 宠物板块

• 核心逻辑：宠物市场快速发展，国产替代仍是核心逻辑。
• 投资建议：
  • 乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份（宠物食品）
  • 瑞普生物（宠物医疗）

4. 重点关注公司及盈利预测（2024E）

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5. 数据摘要

• 生猪：2023年11月末能繁母猪存栏环比下降1.2%，1月毛猪价格环比下降0.3%；
• 白羽鸡：商品代鸡苗、毛鸡价格短期波动，价格回暖预期存在；
• 玉米、小麦价格：持续下行，猪粮比价降至5.63；
• 饲料产量：2023年11月全国工业饲料产量环比下降35%；
• 宠物市场：市场规模达2793亿元，国产品牌崛起，宠物医疗板块有看点。

6. 行业新闻概要

• 全面推进乡村振兴，推动三农工作开好局；
• 支持福建探索海峡两岸融合发展新路，深化闽台交流合作。

免责声明：本报告基于国海证券研究，仅供参考，不构成投资建议。投资需谨慎，市场有风险。