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玻璃产销好转纯碱逐步平衡——玻璃纯碱周报

市场概况

近期玻璃产量保持高位，平板玻璃整体日融量达1758万吨，同比增速108%；光伏玻璃日融量106万吨，同比增速24%，扩产加速。本周全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降4818万重箱，折库存天数缩减至248天，去库趋势明显。

玻璃市场动态

• 需求端：4月11日玻璃产销连续超过100%，下游深加工企业订单天数回升，LOW-E玻璃开工率已恢复至往年正常水平。房地产销售虽仍偏弱，但政策面积极发力，多地"白名单"及"卖旧买新"政策已出台。
• 供应端：华北地区库存压力有所缓解，价格低位反映成本支撑减弱，但深加工企业补库支撑短期价格。钢化玻璃等部分下游需求改善，但整体仍处于平衡调整期。
• 期货走势：玻璃期货持仓量处于季节性高位，05-09合约价差走势值得关注，短期预计止跌反弹。

纯碱市场分析

• 供需关系：纯碱产能利用率提升，4月份开工率回升至85%附近，但产量维持低位。进口量同比大幅增加，社会库存继续累积，进口碱成本优势明显。
• 价格走势：纯碱现货价格止跌反弹，港口库存结构优化，重碱库存占比提升。成本曲线显示，价格已接近中上区间成本线。

后市展望

• 玻璃：前期政策支持下需求或回暖，但房地产数据仍偏弱，短期或有波动。价格已跌至成本线附近，回调空间有限。
• 纯碱：供应端阶段性减量，但仍需关注进口冲击。产能加速投放与玻璃提价形成博弈，库存持续去化或推动价格上行，短期或维持偏强震荡。

💎 [展望] 供给端冷修增加，需求季节性修复，供需逐步平衡区域出现分化。建议：玻璃空单部分离场，纯碱反套谨慎操作，关注政策端变化及进口压力。