20260118-华联期货-纯碱玻璃周报_纯碱供应回升_玻璃去库提振价格_26页_4mb

报告摘要

华联期货纯碱玻璃周报总结

核心内容概览

本周纯碱与玻璃市场整体呈现供应回升、需求弱稳、库存窄幅变化的格局。纯碱供应端持续增加，需求端小幅回升，但整体出货率仍维持高位，库存压力有所缓解。玻璃方面，库存延续下降趋势，但同比仍偏高，供应端有所收缩，利润有所回升，市场短期维持震荡走势。

主要观点

纯碱市场

库存：截至2026年1月15日，国内纯碱厂家总库存为157.50万吨，环比微增，同比增加10.06%。
供应：当周产量77.53万吨，环比增加2.88%。轻质碱产量36.15万吨，环比增加1.24万吨；重质碱产量41.38万吨，环比增加0.93万吨。
需求：当周出货量77.30万吨，环比增加31.20%，整体出货率99.70%，环比提升21.52个百分点。
观点：纯碱供应充足，装置检修预期较少，叠加新产能释放，短期内价格反弹空间有限。操作上建议关注2605合约在1150-1280区间震荡。

玻璃市场

库存：截至2026年1月15日，全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比下降4.51%，折库存天数23天，较上期减少1.1天。
供应：当周平均开工率71.38%，环比下降0.58个百分点；产能利用率75.14%，环比下降0.49个百分点；产量105.23万吨，环比下降0.65%，同比减少4.28%。
利润：以天然气为燃料的玻璃周均利润-164.40元/吨，环比上升22元/吨；以煤制气为燃料的玻璃周均利润-69.01元/吨，环比上升4.82元/吨；以石油焦为燃料的玻璃周均利润3.93元/吨，环比上升9.71元/吨。
观点：玻璃供应端有所收紧，部分产线冷修计划推动产销回暖，库存高位下降缓解压力，但整体仍处同期高位，短期维持震荡走势。操作上建议关注2605合约在1070-1180区间震荡。

产业链结构

纯碱产业链

上游：天然碱矿、原盐、石灰石、合成氨
中游：纯碱（轻碱/重碱）、氯化铵
下游：日用洗涤剂、玻璃、农用化肥

玻璃产业链

上游：纯碱、石灰石、石英砂、石油焦（16%）、天然气（40%）、煤制气（24%）
中游：平板玻璃、浮法玻璃（其他工艺如延压法）
下游：深加工（钢化、夹层、中空、镀膜玻璃）、房地产（75%）、汽车（18%）、电子电器（7%）

期现市场分析

玻璃期现价格

FG主力合约收盘1103元/吨，华北基差收盘-83元/吨。

纯碱期现价格

SA主力合约收盘1192元/吨，华北基差收盘58元/吨。

合约价差

FG5-9价差收盘-106元/吨
SA5-9价差收盘-67元/吨

库存情况

玻璃库存

全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比-4.51%，折库存天数23天。
主要地区库存环比变化：
- 华北：-10.27%
- 华南：-3.80%
- 华东：-2.07%
- 华中：-10.43%

纯碱库存

总库存157.50万吨，其中轻质碱83.70万吨，重质碱73.80万吨。
同比库存增加10.06%，企业多发货前期订单，库存窄幅增加。

供应端分析

玻璃产量

当周产量105.23万吨，环比-0.65%，同比-4.28%。
平均开工率71.38%，环比-0.58个百分点；平均产能利用率75.14%，环比-0.49个百分点。

纯碱产量

当周产量77.53万吨，环比+2.88%。
装置运行稳定，检修预期较少，叠加新产能释放，供应居高不下。

利润分析

玻璃利润

天然气工艺利润-164.4元/吨，环比+22元/吨
煤制气工艺利润-69.01元/吨，环比+4.82元/吨
石油焦工艺利润3.93元/吨，环比+9.71元/吨

纯碱利润

氨碱法理论利润-96.3元/吨，环比下降66.46%
联碱法理论利润（双吨）-44元/吨，环比下降108%

需求端分析

玻璃需求

全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比+7.9%，同比+86.4%
随着春节临近，南北区域深加工订单走势分化，南方订单可执行天数略有增加，部分订单可维持20天以上；北部及中部订单下滑。

纯碱需求

当周出货量77.30万吨，环比+31.20%
整体出货率99.70%，环比+21.52个百分点
周内个别企业发货订单，整体产销基本平衡，库存窄幅增加

总结

本周纯碱与玻璃市场整体呈现供应回升、需求弱稳的格局。纯碱库存窄幅增加，供应充足，价格反弹受限；玻璃库存延续下降，部分产线冷修推动产销回暖，但整体仍处高位，短期维持震荡。操作上建议关注2605合约在1150-1280（纯碱）和1070-1180（玻璃）区间震荡。市场短期波动较小，需关注节前需求变化及供应调整对价格的影响。

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