20240420-招商期货-玻璃纯碱周报_玻璃连续去库_预期驱使纯碱大涨_33页_1mb

玻璃连续去库预期推高纯碱价格

核心动态：

1. 玻璃需求恢复：4月下旬全国浮法玻璃产销率连续超100%，华中地区库存大幅下降，去库力度环比放缓但整体趋势持续。
2. 光伏玻璃加速投产：日熔量同比增2439%，产能快速扩张带动下游需求反弹。
3. 纯碱供给趋紧：开工率下降至85%，厂家库存降至2天水平，进口纯碱成本优势明显。

驱动因素：

• 玻璃：汽车、家电需求改善，房地产政策调整预期。
• 纯碱：光伏玻璃扩产超预期，叠加装置检修，供应收缩预期增强。

价格走势：

• BA砂价格升至进口成本线，纯碱转为升水结构。
• 期货端多头持仓增加，5号合约移仓增仓明显。

风险提示：

• 房地产超预期复苏：可能修复行业平衡，但短期仍偏弱。

结论：供需平衡预期增强，建议多头配置；需关注政策落地及冷修产能投放进度。