20220120-宝城期货-橡胶日评_多空分歧加剧_沪胶先扬后抑_7页_633kb

橡胶市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所能源化工团队发布，分析了2022年1月20日橡胶市场的走势及影响因素。报告指出，全球宏观经济环境复杂多变，对橡胶价格形成多空分歧，而国内政策与市场供需则对沪胶期货提供了支撑。

主要观点

• 全球宏观环境影响：新冠变异病毒奥密克戎持续蔓延，导致系统性风险上升；同时，美联储及其他国家央行的加息预期加剧了全球流动性紧缩，对橡胶价格形成压力。
• 国内政策支持：面对经济下行压力，国内稳增长政策预期增强，且存在2022年一季度降准的预期，对沪胶期货的做多信心有所提振。
• 市场走势：沪胶2205合约在当日维持窄幅整理，小幅收低；20号标胶2204合约同样震荡整理，小幅下跌。
• 供需结构改善：尽管受到宏观因素压制，但胶市供需结构有所改善，短期利空风险已部分释放，预计价格将暂时企稳。
• 后市展望：预计沪胶2205合约将维持在14800-15200元/吨区间震荡，20号标胶2204合约则在11700-12000元/吨区间整理。

关键信息

1. 市场信息

• 中国央行操作：2022年1月17日，央行开展7000亿元MLF操作和1000亿元逆回购操作，中标利率均下降10个基点，显示宽松政策倾向。
• 经济增长数据：2021年中国GDP增长8.1%，全年工业增加值增长9.6%，社会消费品零售总额增长12.5%，固定资产投资增长4.9%。
• CPI与PPI：全年CPI上涨0.9%，PPI上涨8.1%，显示通胀压力有所上升。
• 用电量增长：2021年全社会用电量同比增长10.3%，两年平均增长7.1%，反映工业活动活跃。
• 美国原油产量：预计2023年美国原油产量将升至1240万桶/天，创历史新高，对全球油价形成压力。

2. 现货市场报价

• 云南天然橡胶：价格走低50元/吨，市场交投清淡，以库内货转为主。
• 上海市场：人民币价格重心跟随期货走低150-250元/吨，交投情绪冷清。
• 山东市场：主流价格回落，下游企业陆续离场，市场呈现“有价无市”的态势。

3. 今日点评

• 沪胶2205合约：窄幅整理，最高涨至15090元/吨，最低下探至14850元/吨，收盘微跌-0.70%或-105元/吨，成交量小幅增加。
• 20号标胶2204合约：震荡整理，最高涨至12245元/吨，最低跌至12025元/吨，收盘微跌-1.31%或-160元/吨，成交量小幅减少。
• 橡胶期权：看涨与看跌期权涨跌互现，显示市场对短期走势的不确定性。

数据图表

• 图3：2015-2022年沪胶基差走势图，反映期现价差变化。
• 图4：2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势，显示行业生产情况。
• 图5：2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势，反映半钢胎市场需求。
• 图6：2015-2022年上期所天胶库存走势图，反映期货市场库存变化。
• 图7：2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图，显示现货市场库存趋势。

分析师简介

宝城期货能源化工团队在业内具有较高的知名度，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员，发表文章千余篇，多次获得行业分析师奖项。

免责条款

本报告仅为市场分析，不构成投资建议，客户应自行判断并咨询独立投资顾问。