20241230-东证期货-锰硅_硅铁年度报告_成本下移_价格承压_23页_1mb

(黑色金属)锰硅/硅铁年度报告总结 (2024年12月30日)

核心产品定位：

• 锰硅
  • 供需状况： 供需双减格局。需求端（建材）低迷，基建温和改善，全年需求同比下滑。内蒙古待新增产能约85万吨，低成本产能增加导致南方部分产能退出，叠加低利润压制，预计2025年产量同比下滑且供应重心北移。
  • 成本支撑： 成本支撑下移。锰矿替代、电价下调（动力煤供需宽松，新能源发展）、焦炭及兰炭成本下移共同作用。预计2025年价格重心下移，主要运行区间5600-7000元/吨。
  • 政策风险： 对能耗政策高度敏感，阶段性波动风险显著。
• 硅铁
  • 供需状况： 供需双弱格局。产能过剩持续，产量由利润和政策驱动。宁夏、青海等高成本地区率先减产。高电价省份将承担未来产量调节压力。
  • 成本支撑： 成本支撑进一步下降。电价下行（新能源占比、动力煤降价）、兰炭及其他原料成本下移显著，对价格支撑有限，重心下移，预计运行区间5800-7200元/吨。
  • 出口影响： 2025年出口量或下滑，刺激内需（金属镁）成为维持价格的主要因素之一，但钢材需求预计也小幅下滑。

风险提示：

毛利率。