20251219-东证期货-铁水下行叠加堆存成本上升_矿价延续区间调整_32页_24mb

铁矿石市场周度分析总结

核心内容概述

本周铁矿石市场呈现震荡上行态势，主要受铁水产量超预期回落及钢厂原料采购谨慎影响，终端需求支撑减弱。同时，全球铁矿石发运与到港量维持高位，港口库存持续攀升，叠加堆存费用政策调整，市场情绪偏向观望。整体来看，供需双弱格局未改，矿价预计在区间内宽幅整理，需关注1月政策落地后的库存去化节奏与钢厂补库信号。

主要观点

供给端分析

• 全球发运量：本周全球铁矿石发运量为3592.50万吨，环比增加223.90万吨（+6.65%）；澳洲发运量2052.60万吨，环比增加85.20万吨（+4.33%）；巴西发运量912.90万吨，环比增加225.00万吨（+32.71%）；澳巴合计发运量2965.50万吨，环比增加310.20万吨（+11.68%）。
• 中国到港量：本周中国45港铁矿到港量2723.40万吨，环比增加242.90万吨（+9.79%）。
• 国内矿山情况：全国266座矿山产能利用率为59.72%，环比下降0.45%（-0.75%）；铁精粉日产量为37.71万吨，环比减少0.28万吨（-0.74%）。

需求端分析

• 钢厂生产情况：全国247家钢厂高炉产能利用率84.93%，环比下降0.99%（-1.15%）；日均铁水产量226.55万吨，环比减少2.65万吨（-1.16%）；盈利比例35.93%，环比持平。
• 烧结粉与入炉配比：国产烧结粉日均消耗量为7.87万吨，环比减少0.05万吨（-0.63%）；进口烧结粉日均消耗量为56.04万吨，环比减少3.30万吨（-5.56%）。
• 钢厂库存：中国45港铁矿库存15512.63万吨，环比增加81.21万吨（+0.53%）；中国47港铁矿库存16225.53万吨，环比增加114.06万吨（+0.71%）；钢厂库存处于同期偏低水平。

关键信息

价格与基差

• 主力合约结算价：777.00元/吨，环比上涨17.00元/吨（+2.24%）。
• 基差：31.81元/吨，环比下降5.26元/吨（-14.19%）。
• 普氏铁矿石价格指数：108.35美元/千吨，环比增加3.35美元/千吨（+3.19%）。
• 螺矿比：4.008，显示远期合约与现货价差收窄。

价差结构

• 9-1价差：40.00元/吨。
• 1-5价差：18.00元/吨。
• 5-9价差：22.00元/吨。
• 远近月价差收窄趋势显现，政策预期推动远期成本重构，价差结构趋于平缓。

产业链动态

矿山动态

• 力拓：投资1.91亿美元启动澳大利亚Rhodes Ridge铁矿可行性研究。
• 巴西阿马帕州：铁矿项目计划于2026年重启。
• 澳洲矿企Genmin：完成1700万美元融资，加速推进加蓬Baniaka铁矿项目。
• 印度SAIL：与卡林加公司签署28年Rowghat铁矿开采合同，强化原料供应链。
• 美国MagIron：获得明尼苏达州首批赤铁矿采矿租约。

宏观新闻

• 美联储官员多次强调维持适度紧缩的货币政策，同时对通胀问题表示担忧。
• 11月非农就业人数增长6.4万，美国12月标普全球制造业PMI初值为51.8。

市场观点

• 全市场观点：供强需弱格局延续，库存高企压制上行，复产与补库预期支撑震荡偏强。
• 本周观点分布：3家看涨，12家中性，3家看跌。
• 上周观点分布：0家看涨，12家中性，18家看跌。
• 核心分歧点：供需宽松背景下，复产与补库预期能否支撑价格反弹。

未来展望

• 短期趋势：市场情绪偏向观望，预计矿价将在区间内宽幅整理。
• 关注重点：1月政策落地后的库存去化节奏与钢厂补库信号。
• 成本结构变化：政策扰动更多体现为成本结构重塑，而非即期抛压。

风险提示

• 库存压力：港口库存持续攀升，疏港与成交乏力，库存压力未有效释放。
• 成本上升：非主流矿远期持货成本显著抬升，市场对囤货意愿降温。
• 需求疲弱：钢厂采购谨慎，刚需支撑有限，需求预期弱化。