宏观经济点评：人民币汇率后续或将开启双向波动-240831-开源证券-12页_948kb

人民币汇率近期走势分析与未来展望

一、近期人民币汇率表现

• 2024年7月2日至8月30日期间，离岸人民币累计升值约27%，同期美元指数下跌约30%，表明人民币升值主要受美元指数回落带动。
• 相比日元等货币，人民币升值幅度较为温和，CFETS人民币汇率指数同期出现小幅下跌，显示人民币汇率走势仍受到外部因素主导。

二、人民币升值的外部因素驱动

• 美元指数快速回落：美联储9月降息预期增强，叠加日本央行超预期加息引发套息交易逆转，导致美元指数短期承压。
• 全球经济分化：美国通胀下行支持降息预期；欧元区、德国制造业PMI持续处于荣枯线以下，经济修复乏力；与此同时美联储预防性降息背景下欧盟可能更多降息，欧美利差改善或支持美元底部。

三、人民币汇率未来走势展望

• 央行已取消人民币汇率逆周期因子，表明其提升汇率弹性、保持中性的政策方向，未来人民币汇率或将进入“宽幅双向波动”阶段。
• 跨境结汇处于历史低位，显示外贸企业仍有未结汇外汇，若预期集体转向可能导致汇率短期超调风险；但当前经济基本面分化、中美利差倒挂等因素或将限制人民币持续大幅升值空间。

四、风险提示

• 美国经济超预期衰退引发美元阶段性走强风险依然存在。
• 国际地缘局势升温可能引发避险情绪上升，资金回流美 dollar。

以上为本文核心内容，完整分析详见原文。