20220808-东吴期货-铜周度策略报告_全球衰退担忧减弱_铜价震荡偏强_33页_1mb

报告摘要

本周铜价在连续两周反弹后出现涨势放缓，主要受到全球经济衰退担忧减弱及美元走强的影响。国内铜价在基建项目加速落地及房地产政策放松背景下呈现震荡偏强走势。全球铜市供需格局整体偏紧，国内精炼铜产量7月略低于预期，但8月有望回升。同时，新能源汽车、光伏与风电等领域的持续增长为铜需求提供了支撑。

铜价走势：
- 本周LME-03 CU价格微跌，周跌幅为0.45%；SHFE铜主力价格上涨0.35%。
- 国内铜价受基建提速和房地产政策利好支撑，震荡偏强。
- 美国非农数据强劲，缓解了对全球经济衰退的担忧，推动铜价反弹。
供需基本面：
- 中国7月精炼铜产量为84万吨，不及预期，但8月预计回升至89.2万吨。
- 全球矿山产量同比增长5.5%，预计下半年铜矿供应将有所宽松。
- ICSG预测2022年全球精炼铜市场将小幅过剩，但铜市整体仍处于紧平衡状态。
库存情况：
- 上期所、LME和Comex铜库存周环比均有所下降，但总体仍低于去年同期水平。
- 上海保税区铜库存下降显著，但预计下周降库速度将放缓。
- 国内社会库存持续低位，支撑铜价上涨。
行业需求：
- 基建投资加速，特别是电网投资，预计8月将推动铜线缆需求增长。
- 新能源汽车、光伏与风电等产业持续扩张，带动铜需求。
- 房地产市场仍处低迷，但政策支持下预期边际改善。
价格差分析：
- 华东市场现货升水因进口铜流入而有所下降。
- LME现货铜升贴水波动较小，美金铜市场人气减弱，供需两淡。

趋势预测：
- 国内8月供需双增，传统消费淡季累库幅度有限。
- 美国抵押贷款利率下降，非农数据强劲，全球经济衰退担忧减弱，铜价震荡偏强。
- 下周关注中、美7月通胀数据及中国社融等金融数据。
投资策略：
- 短期铜价有望震荡偏强，但需警惕美联储加息带来的压力。
- 关注国内基建与房地产政策落地情况，以及新能源汽车、光伏、风电等需求端表现。
- 价格波动可能受金融数据及全球经济形势影响较大，建议关注政策动向及市场情绪变化。