20111028-招商证券-农林牧渔行业周报_反弹中配置热点与超跌板块_28页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结（2011.10.24-10.28）

核心内容

本周农林牧渔行业整体走势稳定，上证指数为2473点。农产品价格波动较小，主要集中在1%以内。其中，小麦、大麦、大豆、糖价格小幅上涨，而玉米、棉花、豆粕、豆油、猪肉、鸡蛋价格小幅下跌，稻米价格保持稳定。国际市场受欧元区债务危机解决协议影响，价格小幅上扬，但整体仍维持温和走势。

行业规模方面，农林牧渔行业股票家数为52只，占A股总市值的2.6%，流通市值占比为1.2%。行业整体表现以防御为主，配置建议关注饲料、禽类养殖、种业等四季度景气度高的行业，以及超跌反弹的板块，如水产养殖。

主要观点

市场综述：当前市场为反弹态势，尚未出现反转，预计未来价格仍会保持稳定。
投资策略：建议继续配置防御性板块，尤其是饲料、禽类养殖、种业等，同时关注水产养殖行业，特别是海珍品养殖行业，因即将进入消费旺季及价格季节性上涨，有望超预期。
重点推荐公司：新希望、大北农、圣农发展、隆平高科被强烈推荐，好当家、东方海洋、獐子岛等被审慎推荐。

关键信息

一周重要公告

好当家：非公开发行股票申请获得证监会核准。
中粮屯河：非公开发行A股股票方案修订。
多家公司发布三季报，包括登海种业、唐人神、大华农、神农大丰、万福生科、东方海洋、金新农、壹桥苗业、国联水产、金健米业、南宁糖业、正邦科技、中水渔业、农产品、隆平高科、海南橡胶等。
金新农：发布全年业绩预告，预计净利润增长在-10%至-20%之间。
壹桥苗业：股东股权质押，用于贷款担保。
大华农：使用超募资金建设综合大楼，作为运营中枢。
敦煌种业：使用闲置募集资金补充流动资金，期限不超过6个月。
南宁糖业：三季报显示净利润同比增长80.38%。
正邦科技：设立湖北红安正邦养殖有限公司，扩大市场份额。
隆平高科：三季报显示净利润同比增长50%-80%。
海南橡胶：三季报显示净利润同比增长82.97%。

盈利预测及投资评级

以下为部分重点公司的盈利预测及估值情况：

代码	名称	投资评级	股价（元）	10A EPS	11E EPS	12E EPS	13E EPS	10A PE	11E PE	12E PE	13E PE	10-13 EPS 复合增长	PEG
000972	新中基	中性-A	6.24	-0.72	-0.20	0.20	0.30	-9	-31	31	21	-174.6%	0.05
600737	中粮屯河	中性-A	8.44	-0.05	0.16	0.22	0.28	-154	53	39	30	-272.4%	0.57
000876	新希望	强烈推荐-A	18.72	0.70	1.38	1.63	1.93	27	14	11	10	40.5%	0.66
002041	登海种业	审慎推荐-A	29.95	0.59	0.71	0.91	1.28	51	42	33	23	29.2%	1.73
600354	敦煌种业	审慎推荐-A	19.98	0.40	0.73	0.95	1.23	50	27	21	16	46.0%	1.10
000998	隆平高科	审慎推荐-A	31.21	0.27	0.50	0.72	0.98	116	62	43	32	53.8%	2.15
002069	�獐子岛	审慎推荐-A	27.19	0.59	0.82	1.15	1.58	46	33	24	17	38.5%	1.19
600467	好当家	审慎推荐-A	12.20	0.23	0.35	0.51	0.66	54	35	24	18	43.3%	1.25
002385	大北农	强烈推荐-A	35.99	0.78	1.28	1.72	2.30	46	28	21	16	43.6%	1.06
002234	民和股份	审慎推荐-B	28.60	0.41	1.67	1.84	2.23	69	17	16	13	75.4%	0.92
002100	天康生物	强烈推荐-A	11.68	0.36	0.49	0.61	0.89	32	24	19	13	34.7%	0.92

价格走势分析

稻米：本周国内籼稻期货市场稳定，而粳稻市场较为低迷，部分区域出现卖粮难。预计未来价格将持续高开稳走。国际市场受泰国洪灾影响，价格走强。
小麦：国内市场温和上涨，国际市场CBOT小麦期货涨幅为10月11日以来最大。由于新玉米上市，小麦对玉米的比价优势收窄。
玉米：国内市场价格继续下跌，国际期货市场走势平稳。新玉米集中供应是主要原因，下游需求疲软。
大豆、豆油、豆粕：国内大豆现货价格坚挺，期货市场小幅下跌。豆油国内外期货市场上涨，现货价格下跌。豆粕因进口大豆数量庞大和饲料需求疲软，价格下跌。
棉花：国内外期货市场温和上涨，但现货市场仍处于弱势格局，陈棉库存较大，短期内难有明显上涨。
糖：国内外期货市场温和上涨，现货价格稳定。春节提前可能带来价格上涨压力，但价格处于历史高位，上涨空间有限。
水产品：部分产品如扇贝、刺参、鲍鱼价格有所上涨，随着年底消费旺季到来，水产养殖行业有望迎来反弹。

行业新闻

欧盟：本周发放52.8万吨农产品出口许可，主要为小麦、玉米和大麦。
国家统计局：10月中旬猪肉价格下跌1%，鸡蛋价格环比下降1.8%。
发改委：9月中国进口棉主港到岸价环比下跌0.9%。
农业部：全国秋粮收获面积已达到10.18亿亩，完成种植面积的87.9%。
国家粮油交易中心：国家临储白小麦竞价销售成交率为12.05%，成交均价为1906元/吨。

总结

本周期间，农林牧渔行业整体走势稳定，市场处于反弹阶段。国内农产品价格波动较小，国际市场则因欧元区债务危机解决协议和自然灾害等因素出现小幅波动。重点公司盈利预测显示，部分龙头企业表现强劲，而一些公司则因市场环境和政策影响出现亏损或业绩下滑。建议投资者关注饲料、禽类养殖、种业等四季度景气度较高的行业，并留意超跌反弹的水产养殖板块，尤其是海珍品养殖行业。

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