20210914-安信国际证券-新能源行业动态分析_绿电交易市场火爆启动_12页_1mb
报告摘要
绿电交易市场启动对新能源行业的影响总结
核心内容
绿电交易市场在2021年9月7日正式启动，标志着我国新能源电力交易进入新阶段。此次交易涉及17个省份的259家市场主体，总交易量达79.35亿千瓦时，其中68.98亿千瓦时在北京电力交易中心完成，10.37亿千瓦时在广州电力交易中心完成。交易预计可减少标煤燃烧243.6万吨，减排二氧化碳607.18万吨，对新能源电力运营商的收入和利润带来正面影响。
主要观点
- 新能源行业表现强劲：上周新能源概念股指数上涨2.75%，跑赢港股大盘。在恒生12个行业指数中排名第二，仅低于原材料业指数。新能源板块的估值相对较高，排在医疗保健、非必需性消费及资讯科技业之后。
- 绿电交易推动新能源电力运营商股价上涨：新能源电力运营商如大唐新能源（+22.27%）、新天绿色能源（+15.07%）、中广核新能源（+14.66%）等在绿电交易启动后表现突出，显示市场对新能源电力交易前景的乐观预期。
- 光伏产业链整体表现分化：新特能源（+7.58%）表现较好，而其他如信义光能、金阳新能源等则出现下跌，主要由于上游硅料价格上涨导致组件端盈利承压。
- 风电产业链受益政策支持：随着“以大压小”、风电下乡及老旧风电场改造等政策逐步实施，风电利用小时数和装机容量有望双升，利好风电运营龙头。
- 电池及储能板块表现亮眼：宁德时代（+3.21%）、比亚迪（+4.53%）、亿纬锂能（+8.96%）等电池及储能企业股价上涨，8月我国动力电池装车量同比增长144.9%，磷酸铁锂电池占比达56.9%，进一步巩固其市场地位。
关键信息
- 绿电交易市场启动：9月7日，中国绿色电力交易试点正式启动，首次交易量达79.35亿千瓦时，体现新能源平价项目的碳减排价值。
- 新能源电力运营商表现：包括大唐新能源、新天绿色能源、中广核新能源在内的新能源电力运营商股价大幅上涨，反映市场对其未来收益的看好。
- 光伏产业链状况：硅料价格上涨，导致组件端盈利承压，但光伏玻璃完成小幅提价，预计Q4有进一步上调空间。
- 风电行业前景：政策推动下，风电行业有望迎来发展良机，利用小时数和装机容量预计双升。
- 电池及储能行业增长：动力电池装车量显著增长，磷酸铁锂电池占比超过三元电池，行业集中度提升。
投资建议
- 新能源电场运营：推荐关注龙源电力（916.HK）、中广核新能源（1811.HK）等公司。
- 光伏产业链：建议关注新特能源（1799.HK）等硅料生产商，受益于多晶硅料价格维持高位。
- 风电产业链：推荐金风科技（2208.HK）等优秀风机整机制造商。
- 电池及储能：推荐欣旺达（300207.SZ）、国轩高科（002074.SZ）等优质企业。
风险提示
- 新能源新增装机不及预期；
- 疫情反复、大宗商品涨价、物流成本上升；
- 产业链上下游产能不匹配。
重点公司公告摘要
- 龙源电力：8月发电量3,926,861兆瓦时，同比减少0.21%，但其他可再生能源发电量增长283.02%。
- 中广核新能源：8月发电量1,403吉瓦时，同比增长21.8%，风电项目增长57.3%。
- 大唐新能源：8月发电量1,383,090兆瓦时，同比增长6.89%，光伏项目增长239.58%。
- 新天绿色能源：8月发电量611,720.75兆瓦时，同比增长21.5%。
- 宁德时代：与重庆金康新能源签订五年供需框架协议，承诺供应动力电池。
- 协鑫新能源：发布中期报告，收入和毛利同比减少，但净利润同比增长25%。
- 中国电力：中期收入和净利润均同比增长，装机容量上升。
估值分析
行业热点
- 抽水蓄能规划：国家能源局提出到2030年抽水蓄能投产总规模达1.2亿千瓦。
- 分时电价政策：浙江省大工业高峰电价提高6分，拉大峰谷价差。
- 政策支持：国家能源局拟实施风电下乡和老旧风电场改造，推动风电发展。
投资标的
- 新能源电场运营：中广核新能源（1811.HK）、龙源电力（916.HK）
- 多晶硅料生产商：新特能源（1799.HK）
- 风机整机制造商：金风科技（2208.HK）
- 电池及储能：欣旺达（300207.SZ）、国轩高科（002074.SZ）
公司评级体系
- 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上；
- 增持：预期未来6个月投资收益率5%至15%；
- 中性：预期未来6个月投资收益率-5%至5%；
- 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%；
- 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下。
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