20230203-湘财证券-上交所期权周报_隐波曲线呈现左偏_谨慎情绪逐渐显现_9页_770kb

报告摘要

本报告分析了2023年1月30日至2月3日期间上交所期权市场的走势及波动情况，结合标的资产表现与市场情绪，为投资者提供策略建议。

标的走势：
- 沪指周中震荡下跌，周跌幅为0.04%，收于3263.41。
- 深指同样震荡下跌，周跌幅为0.61%，收于12054.30。
- 50ETF周跌幅达2.28%，收于2.783，成交量为110.79亿。
- 华泰柏瑞沪深300ETF周跌幅为1.05%，收于4.137，成交量为192.80亿。
期权市场表现：
- 成交活跃度再次下滑，50ETF期权日均成交量减少16.7%，300ETF期权日均成交量减少18%。
- 持仓PCR比例从高位回落，分别下降0.34和0.29，目前处于合理区间。
- 50ETF持仓PCR仍偏高，反映市场对上证50ETF的谨慎情绪。
- 市场风格向小盘股方向转变，进一步加剧了对大盘ETF的谨慎态度。
波动率分析：
- 历史波动率方面，50ETF的5日滚动波动率降至11.96%，处于五年历史25百分位附近；
  300ETF的5日滚动波动率升至13.43%，处于五年历史50百分位附近。
- 隐含波动率在节后出现回落，之后在回落水平附近震荡，目前分别为18%和16.8%。
- 隐波曲线呈现左偏形态，左侧波动率上调，右侧波动率下调，表明市场情绪趋于谨慎。
投资建议：
- 方向性头寸以偏空为主，同时注意仓位控制。
- 波动率方面，建议逢高沽空，关注做空波动率的机会。
- 市场风格转变和谨慎情绪加剧，需警惕市场进一步波动的风险。

50ETF期权：
- 周度总成交量：10,919,057张，日均成交量2,183,811张，环比下降16.7%。
- 总持仓量：2,207,322张，环比增加110,348张。
- 持仓PCR：0.92，环比下降0.34。
300ETF期权：
- 周度总成交量：6,814,032张，日均成交量1,362,806张，环比下降18%。
- 总持仓量：1,557,430张，环比增加57,141张。
- 持仓PCR：0.99，环比下降0.29。