2024年汽车零部件的思考（一）：战略布局特斯拉产业链的良机-20240204-东吴证券-35页_1mb

特斯拉产业链投资分析报告总结

特斯拉的核心竞争力

• 第一性原理驱动创新：特斯拉在电动化、智能化及生产技术方面实现颠覆性突破，具备“技术创造需求”能力，高盈利能力源于品牌溢价、效率优化、直营模式及全球供应链布局。
• 产品与周期展望：2023Q4推出Model 3改款、Cybertruck，预计2024-2026年上市Model Y改款及低价Model Q，产品迭代加速。
• 产能扩张：全球产能持续提升，墨西哥超级工厂投产，柏林、奥斯汀、上海工厂扩张潜力大，2025年全球产量或达280万辆。

供应链与全球化布局

• 供应链策略：在全球范围选择一线合作伙伴，区分自研与外采，追求效率与质量平衡。优质中国零部件企业凭借成本优势进入特斯拉供应链。
• 全球化趋势：受中美贸易摩擦、地缘政治等因素推动，自主零部件企业加速出海，跟随特斯拉在墨西哥、欧洲等地布局产能。

具体领域推荐

• Tier0.5供应商：推荐拓普集团、爱柯迪。
• 轻量化：推荐旭升集团、嵘泰股份。
• 大内饰：推荐新泉股份、岱美股份。
• 热管理：推荐银轮股份。
• 齿轮传动：推荐双环传动。
• 微电机：推荐恒帅股份。

风险提示

• 乘用车价格战超预期。
• 全球新能源渗透率低于预期。
• 地缘政治风险变化。