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晨会焦点20210909 总结

宏观金融篇

核心内容

• 股市表现：股市涨跌互现，中证500上涨，沪深及上证50下跌。传媒、煤炭板块涨幅最大，电力设备及新能源板块跌幅最大。
• 股指数据：IF00收盘于4961.0，跌0.47%；IH00收盘于3210.8，跌1.13%；IC00收盘于7482.4，涨0.51%。
• 基差变化：三大股指基差变化一致，IC/IH为2.330升0.037。
• 成交量与资金流向：沪深两市成交额为14743亿元（+723.95），北向资金净流出16.18亿元（-44.5），其中沪股通净流出28.84亿元，深股通净流入12.66亿元。
• 两融余额：截至9月4日，两融余额为18932亿元（+101）。
• 利率变化：DR007为2.2008（+0.66BP），FR007为2.25（+5BP）；十年期国债收益率为2.8540%（+0.0188%），十年期美债收益率为1.38（+5BP），中美国债利差为1.474%。
• 市场预期：8月外贸数据好于预期，后续新开工或投资可能放缓，房地产市场加速下行，货币政策有望保持宽松。

主要观点

• 市场情绪因出口数据超预期和宽信用政策预期加强有所改善。
• 货币政策宽松预期仍在，但高通胀剪刀差可能限制进一步宽松。
• 房地产市场调控持续从严，房价将保持平稳。

关键信息

• 央行提出普惠金融发展建议，包括完善小微企业融资服务体系、推进数字普惠金融发展。
• 市场对美联储减码时间仍不明确，金价维持震荡。
• 今日建议多IC空IH策略可继续持有。

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有色金属篇

核心内容

• 铜：SMM 1#电解铜均价69270元（-320），LME铜库存下降2%；沪铜在60日均线附近震荡，关注70600附近压力。
• 锌：SMM 0#锌锭均价22850元（+160），LME锌库存下降0.73%；沪锌冲击震荡上沿，关注22000一线支撑。
• 镍：镍价走高，不锈钢回落；8月中国&印尼镍铁产量环比增加，但同比仍有下降。
• 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价980元/吨，铁矿石库存延续累库，需求端偏弱。
• 动力煤：秦港5500现货报价1160元/吨，港口库存低位，需求端支撑较强。
• 煤焦：港口准一焦报价涨至4000元/吨，焦炭提涨，焦煤价格偏强，但需注意政策调控风险。

主要观点

• 铜矿供应紧张格局有所缓解，沪铜建议谨慎做多。
• 锌矿加工费小幅回升，但结构性短缺仍存，沪锌建议观望。
• 镍价受供给紧张支撑，但不锈钢需求疲软。
• 铁矿石基本面转弱，建议空单兑现利润。
• 动力煤现货价格坚挺，但期货价格存在回调压力。
• 焦炭提涨支撑较强，但需关注政策对供给的影响。

关键信息

• 铜矿加工费反弹，供应紧张缓解。
• 铁矿石库存累库，需求偏弱，空单可考虑。
• 动力煤现货价格坚挺，但期货面临回调压力。
• 焦炭提涨，中期新增产能预期较好。

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能源篇

核心内容

• 原油：WTI期货价格上涨1.4%，至69.30美元/桶；飓风影响持续，美国原油产能恢复缓慢。
• 燃料油：高硫380燃料油现货价格小幅上涨，低硫燃料油库存增加，市场预期震荡。
• LPG：液化气市场价格重心上移，需求疲软，进口成本支撑关键。
• 沥青：市场主力报价参考3250-3350元/吨，供应收缩支撑价格高位，库存连续下降。
• PVC：V01合约创历史新高，国内供应偏紧，出口增加挤压内需。
• 苯乙烯：2110合约收涨4.92%，原料供应不足，港口库存累库。
• PTA：期货主力合约大跌3.01%，原料PX价格上涨，PTA加工区间收跌。
• 乙二醇：期货震荡上行，库存维持低位，需求疲软。
• 聚烯烃：PE和PP期货价格小幅上涨，供应压力有所增加，需求支撑有限。

主要观点

• 原油短期支撑较强，但中期面临回调压力。
• 燃料油受原油影响，维持震荡走势。
• LPG市场震荡，进口成本支撑关键。
• 沥青价格高位震荡，库存持续下降支撑。
• PVC高位震荡，出口增加挤压内需。
• 苯乙烯供应增加，但需求疲软，价格震荡。
• PTA偏空逻辑未变，建议反弹不追涨。
• 乙二醇短期偏强，但需求跟进不足。
• 聚烯烃价格高位整理，市场震荡为主。

关键信息

• 飓风“艾达”对美国原油生产造成持续影响。
• PTA库存持续累库，偏空思路对待。
• 乙二醇库存低位，短期偏强。
• PE和PP供应压力增加，但需求支撑有限。

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农产品篇

核心内容

• 豆粕：美国大豆优良率57%，国内采购进度加快，现货基差坚挺。
• 油脂：豆油库存下降，马棕油出口表现亮眼，加拿大菜籽减产支撑油脂走势。
• 白糖：广西夏旱缓解，国内供应充足，但国际糖价高企，进口利润倒挂。
• 棉花：全球棉花需求增加，供需不平衡，库存趋紧，报告整体利多。
• 鸡蛋：开学提振消费，但疫情对餐饮消费影响，鸡蛋价格窄幅震荡。

主要观点

• 豆粕现货基差坚挺，预计未来1个月仍将维持强势。
• 油脂整体易涨难跌，豆油库存下降，马棕油出口表现亮眼。
• 白糖价格高位震荡，进口利润倒挂影响进口量。
• 棉花供需偏紧，报告利多，建议震荡偏强。
• 鸡蛋价格受开学提振，但节后下跌预期存在，建议反弹抛空。

关键信息

• 豆粕现货基差上涨，采购进度加快。
• 油脂整体偏强，马棕油出口表现亮眼。
• 白糖进口利润倒挂，进口量可能下降。
• 棉花全球供需偏紧，报告利多。
• 鸡蛋价格窄幅震荡，节后下跌预期存在。