20260312-五矿期货-黑色_需求端刺激政策有限_供给面临减量提质_4页_341kb

报告摘要

黑色板块专题报告总结

核心内容概述

2026年3月5日，国务院总理李强在第十四届全国人民代表大会第四次会议上作政府工作报告，延续积极的宏观政策基调，设定GDP增速目标为 $4.5% - 5%$，赤字率维持在 $4%$，赤字规模为5.89万亿元，较上年增加2300亿元。同时，拟发行1.3万亿元超长期特别国债，4.4万亿元地方政府专项债券，用于支持“两重”、“两新”等重点任务。整体来看，该报告对黑色板块影响相对中性，未出现超预期刺激政策。

主要观点分析

需求端：结构性支撑与持续受限并存

政策支持“两重”、“两新”：通过8000亿元资金支持“两重”建设，2000亿元用于大规模设备更新，为钢材提供中长期需求支撑，尤其对工程用钢有利。
房地产以稳为主：房地产行业仍以稳定为主，政策侧重于去库存与保交楼，新开工面积难以明显增长，导致相关钢铁需求受限。
螺纹钢需求复杂：受基建投资支撑，螺纹钢需求有望保持一定强度，但房地产拖累仍存，整体需求释放有限。
热卷需求支撑明显但增量有限：新兴产业和未来产业的发展，如集成电路、航空航天、生物医药等，将带动高端板材需求，但消费品以旧换新政策力度减弱，或对热卷需求形成边际弱化。

供给端：减量提质与绿色低碳转型

绿色低碳转型持续推进：报告提出单位GDP二氧化碳排放降低 $3.8%$，并加快淘汰落后产能，推动高耗能高排放项目管控。
“内卷式”竞争整治：通过产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，进一步规范市场秩序，促进供给结构优化。
粗钢产量或缩量：在政策推动下，粗钢产量预计难以大幅增长，甚至存在总量缩减预期，或将对铁矿石、焦炭、焦煤等上游原材料需求形成压力。
铁合金需求结构性变化：锰硅、硅铁等铁合金作为钢铁冶炼辅料，需求将受到粗钢总量缩减影响，但新兴产业对高端特种钢材的需求上升，或将提升其使用量，带来结构性机会。

关键信息汇总

赤字率与国债发行：赤字率维持 $4%$，赤字规模5.89万亿元，超长期特别国债发行1.3万亿元。
政策导向：支持“两重”、“两新”工作，房地产以稳为主，绿色低碳转型持续推进。
需求变化：
- 螺纹钢：基建支撑与房地产拖累并存。
- 热卷：高端板材需求上升，但消费品以旧换新政策力度减弱。
供给变化：
- 粗钢产量或缩量。
- 铁合金行业面临更严标准，落后产能加速退出，行业集中度有望提升。

总结

2026年政府工作报告对黑色板块的影响较为中性，政策支持“两重”、“两新”工作为钢材需求提供结构性支撑，但房地产行业仍以稳定为主，需求释放受限。供给端则继续推进绿色低碳转型和“内卷式”竞争整治，推动粗钢减量提质，或对上游原材料需求形成一定压力。同时，新兴产业的发展为铁合金等辅料带来结构性机会，行业集中度有望提升。整体来看，黑色板块在政策与市场双重作用下，将面临需求稳中有升、供给减量提质的格局。