20210206-安信证券-煤炭周报_煤价理性回落_长协价创历史新高_22页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现价格理性回落与长协价创历史新高并存的局面。动力煤港口及产地价格有所下降，但长协价格在春节前后持续上涨，尤其是神华集团的长协价达到发布以来的最高水平。与此同时，焦炭价格保持高位，而焦煤价格相对稳定。行业整体估值处于历史底部，但煤价上涨有望推动上市公司业绩增长，从而拉动板块估值回升。

主要观点

• 动力煤价格回落：2月5日，CCTD价格指数（Q5500）报收于703元/吨，较上期下降22元/吨。主产地煤价也出现回落，如山西大同Q5500报收553元/吨，环比下降72元/吨。
• 港口库存小幅下降：重点港口库存下降，如秦皇岛港库存为503万吨，环比下降0.30%。
• 长协价创新高：神华集团1月和2月长协价分别同比上涨39元/吨和71元/吨，2月创下历史新高。
• 焦炭价格保持高位：尽管部分钢厂开始休假，但焦炭价格仍维持高位，如天津港一级冶金焦价格上涨50元/吨。
• 焦煤价格稳中偏强：焦煤市场整体保持稳定，供给端出货顺畅，库存持续下滑，预计短期内将继续稳中偏强运行。

关键信息

1. 本周市场行情回顾

• 煤炭板块跑输大盘：本周煤炭板块跌幅达9.5%，同期上证指数下降3.1%，深证成指下降4.0%，沪深300下降1.6%。
• 焦炭子板块涨幅最大：焦炭子板块涨幅为6.1%，而其他煤化工子板块跌幅达14.9%。
• 上市公司表现：陕西黑猫涨幅最大，达32.36%；大有能源跌幅最大，达19.6%。

2. 本周煤炭数据追踪

2.1 产地煤炭价格

• 山西动力煤均价下降：本周均价报收600元/吨，环比下降3.9%。
• 山西炼焦精煤均价上涨：本周均价报收1398元/吨，环比上涨0.32%。
• 山西无烟煤均价下跌：本周均价报收860元/吨，环比下跌0.77%。
• 山西喷吹煤均价上涨：本周均价报收1103元/吨，环比上涨3.84%。
• 陕西动力煤均价下跌：本周均价报收566元/吨，环比下跌8.12%。
• 陕西炼焦精煤均价持平：本周均价报收1230元/吨。
• 内蒙古动力煤均价下跌：本周均价报收480元/吨，环比下跌6.85%。
• 内蒙古炼焦精煤均价下跌：本周均价报收1116元/吨，环比下跌0.98%。
• 河南冶金煤均价下跌：本周均价报收1289元/吨，环比下跌2.05%。

2.2 中转地煤价

• 京唐港山西产主焦煤价持平：本周报收1690元/吨。

2.3 国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价下跌：本周报收85.70美元/吨，环比下跌4.90%。
• 理查德RB动力煤现货价下跌：本周报收83.21美元/吨，环比下跌3.85%。
• 欧洲ARA港动力煤现货价下跌：本周报收63.82美元/吨，环比下跌7.84%。
• 澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价下跌：本周报收168.5美元/吨，环比下跌3.44%。

2.4 库存监控

• 秦皇岛港库存下降：本期库存为503万吨，环比下降0.30%。
• 广州港库存上升：本期库存为300万吨，环比上升2.95%。
• 京唐港炼焦煤库存上升：本期库存为81万吨，环比上升1.25%。

2.5 下游需求追踪

• 焦炭价格持平：唐山、太原、临汾等地区的焦炭价格保持稳定。
• 螺纹钢价格持平：上海螺纹钢价格为4300元/吨。
• 冷轧板卷价格下跌：本期价格为5360元/吨，环比下跌0.74%。
• 热轧板卷价格上涨：本期价格为4580元/吨，环比上涨0.44%。
• 水泥价格下跌：普通硅酸盐水泥价格为434元/吨，环比下跌0.91%。
• 尿素价格上涨：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格为2140元/吨，环比上涨6.47%。

2.6 运输行情跟踪

• 煤炭运费指数下跌：本周报收519点，环比下跌12.38%。
• BDI指数下跌：本周报收1327点，环比下跌8.61%。

投资建议

• 关注低估值、高盈利动力煤标的：如陕西煤业、露天煤业、中国神华等。
• 受益于焦炭涨价的标的：如金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫等。
• 山西国改标的：如山西焦煤。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期：可能影响煤炭需求。
• 库存去化进程慢于预期：可能导致价格承压。
• 煤炭价格大幅下跌：可能影响行业盈利。
• 焦化行业环保政策变化：可能影响焦炭需求。

图表目录

• 图1：本周煤炭板块跑输大盘
• 图2：其他煤化工子板块跌幅最大
• 图3：本周陕西黑猫涨幅最大
• 图4：本周大有能源跌幅最大
• 图5：山西动力煤均价下降
• 图6：山西炼焦精煤均价上涨
• 图7：山西无烟煤产地价格与上周下跌
• 图8：山西喷吹煤均价与上周上涨
• 图9：陕西动力煤均价较上周下跌
• 图10：陕西炼焦精煤均价与上周持平
• 图11：内蒙古动力煤均价较上周下跌
• 图12：内蒙古焦精煤均价与上周下跌
• 图13：河南冶金煤均价与上周下跌
• 图14：京唐港山西产主焦煤价格与上周持平
• 图15：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价下跌
• 图16：理查德RB动力煤现货价下跌
• 图17：欧洲ARA港动力煤现货价下跌
• 图18：澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价下跌
• 图19：秦港场存量较上周下降
• 图20：广州港场存量较上周上升
• 图21：京唐港炼焦煤库存较上周上升
• 图22：唐山二级冶金焦价格与上周持平
• 图23：上海螺纹钢价格与上周持平
• 图24：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格上涨
• 图25：普通硅酸盐水泥价格下跌
• 图26：中国海运煤炭CBCFI指数下跌
• 图27：波罗的海干散货指数BDI指数下跌

行业评级体系

• 收益评级：领先大市，未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10个百分点。