银行净息差专题报告_负债管理能力成为业绩分化的关键_22页_2mb
报告摘要
负债管理能力成为业绩分化的关键
核心内容
本报告分析了2025年银行负债成本改善及资产端收益率下降压力对净息差的影响。核心观点是，负债端成本改善力度加大，特别是存款和同业负债成本的下降，成为支撑净息差的关键因素。预计2026年银行净息差降幅将控制在5bp左右，下行压力继续边际缓和，部分银行息差可能见底企稳。
主要观点
负债端成本改善
- 存款成本下降：2025年上半年，存款成本率下降28bp至1.70%，其中定期存款成本改善贡献了19bp，活期存款成本下降7bp。这主要是由于长期限存款进入重定价周期，叠加银行对负债期限的主动管理。
- 同业负债成本改善：同业负债成本下降7bp，得益于同业活期存款利率自律机制的约束以及银行对同业存单发行节奏和期限的控制。
- 存款结构变化：存款剩余期限在1-5年占比自2024年出现下降拐点，25Q2末下降至22.6%。宁波、重庆、常熟等银行下降幅度超过10pct。
- 存款趋势变化：存款活期化趋势显现，预计2026年存款到期规模及比例更加显著。此外，定期存款高增态势有所缓和，今年前十个月定期存款占比提升不足1%。
资产端收益率下降压力
- 贷款收益率：2025年贷款重定价压力缓解，5年期LPR降幅为10bp，较去年少降50bp。新发放贷款利率降幅趋缓，存量贷款利率与新发放利率价差持续收窄，预计后续贷款利率降幅有限。
- 化债影响：债务置换后法定债务利率明显低于隐性债务利率，相关资产收益率预计有所下降，测算对净息差的拖累约为4bp。
- 债券到期重配：近年来新发行债券利率快速下行，与存量债券收益率之间的价差拉大，预计1年以内到期债券重新配置后对息差的拖累约为6bp。
关键信息
净息差展望
- 2026年净息差降幅预计在5bp左右，较2025年有所收敛。
- 资产端收益率预计下降17bp，其中贷款重定价、化债、债券到期重配分别拖累4bp、4bp、6bp。
- 负债端成本率改善幅度预计在13bp，其中存款成本改善贡献了17bp。
风险提示
- 信贷需求弱于预期
- LPR大幅下调
- 存款定期化加剧
数据概览
- 净息差：2025年6月为1.43%，较2024年12月下降10bp。
- 生息资产收益率：2025年6月为3.03%，较2024年12月下降37bp。
- 计息负债成本率：2025年6月为1.70%，较2024年12月下降28bp。
- 贷款收益率：2025年6月为3.25%，较2024年12月下降46bp。
具体银行数据（2025H1）
| 银行名称 | 贷款收益率 | 个人贷款收益率 | 对公贷款收益率 | 投资收益率 | 同业资产收益率 | 生息资产收益率 | 存款成本率 | 活期存款成本率 | 定期存款成本率 | 同业负债成本率 | 发行债券成本率 | 付息负债成本率 | 净息差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 工商银行 | 2.92% | 3.11% | 2.89% | 2.81% | 2.43% | 2.79% | 1.30% | 0.54% | 2.01% | 2.00% | 2.76% | 1.63% | 1.45% |
| 建设银行 | 2.96% | 3.29% | 2.86% | 2.89% | 1.94% | 2.82% | 1.40% | 0.36% | 2.10% | 1.96% | 2.54% | 1.58% | 1.40% |
| 农业银行 | 2.97% | 3.27% | 2.96% | 2.77% | 2.20% | 2.80% | 1.32% | 0.29% | 2.16% | 2.07% | 2.38% | 1.60% | 1.32% |
| 中国银行 | 3.07% | 3.26% | 2.82% | 2.94% | 2.36% | 2.96% | 1.26% | 0.28% | 2.03% | 2.11% | 2.65% | 1.86% | 1.26% |
| 交通银行 | 3.16% | 3.35% | 3.18% | 3.10% | 2.77% | 2.95% | 1.21% | 0.49% | 2.46% | 1.93% | 3.14% | 1.35% | 1.88% |
| 邮储银行 | 3.30% | 3.66% | 3.13% | 2.82% | 2.11% | 2.95% | 1.70% | 0.19% | 1.59% | 2.65% | 1.26% | 1.73% | 1.70% |
| 招商银行 | 3.45% | 4.08% | 2.93% | 2.89% | 2.38% | 3.14% | 1.88% | 0.39% | 2.13% | 1.67% | 3.14% | 1.35% | 1.26% |
| 中信银行 | 3.79% | 4.33% | 3.65% | 2.62% | 2.33% | 3.33% | 1.63% | 0.58% | 2.38% | 1.73% | 2.07% | 1.73% | 1.63% |
| 浦发银行 | 3.47% | 4.15% | 3.27% | 3.14% | 2.62% | 3.25% | 1.41% | 0.55% | 2.33% | 2.20% | 2.25% | 1.87% | 1.41% |
| 民生银行 | 3.54% | 4.13% | 3.16% | 2.88% | 2.31% | 3.47% | 1.39% | 0.45% | 2.22% | 1.92% | 2.11% | 1.89% | 1.39% |
| 兴业银行 | 3.73% | 4.30% | 3.60% | 3.15% | 2.18% | 3.37% | 1.75% | 0.46% | 2.42% | 1.88% | 2.23% | 1.86% | 1.75% |
| 光大银行 | 3.69% | 4.39% | 3.41% | 2.90% | 2.02% | 3.31% | 1.40% | 0.55% | 2.39% | 2.04% | 2.23% | 1.72% | 1.40% |
| 华夏银行 | 3.96% | 5.21% | 3.45% | 2.88% | 2.06% | 3.42% | 1.54% | 0.46% | 2.22% | 1.92% | 2.13% | 1.83% | 1.54% |
| 平安银行 | 4.03% | 5.04% | 3.14% | 2.85% | 2.30% | 3.55% | 1.80% | 0.45% | 2.40% | 1.65% | 2.12% | 1.79% | 1.80% |
| 浙商银行 | 4.02% | 4.52% | 4.03% | 2.87% | 1.97% | 3.47% | 1.69% | 0.63% | 2.23% | 2.05% | 2.11% | 1.95% | 1.69% |
| 北京银行 | 3.38% | 4.16% | 3.02% | 2.74% | 2.27% | 3.02% | 1.31% | -- | -- | 1.89% | 2.12% | 1.72% | 1.59% |
| 南京银行 | 4.56% | 6.21% | 4.03% | 2.75% | 1.97% | 3.72% | 1.86% | 0.46% | 2.58% | 1.89% | 2.12% | 2.09% | 1.86% |
| 宁波银行 | 4.38% | 5.15% | 3.99% | 2.78% | 2.11% | 3.58% | 1.76% | 0.61% | 2.27% | 1.77% | 2.14% | 1.79% | 1.76% |
| 上海银行 | 3.29% | 4.17% | 3.22% | 2.75% | 2.19% | 2.91% | 1.15% | 0.55% | 2.14% | 1.80% | 2.12% | 1.76% | 1.15% |
| 贵阳银行 | 4.46% | 2.91% | 4.74% | 3.05% | 1.66% | 3.67% | 1.53% | 0.47% | 2.87% | 2.09% | 1.89% | 2.12% | 1.53% |
| 杭州银行 | 3.77% | -- | -- | 2.97% | 1.79% | 3.24% | 1.35% | -- | -- | 1.95% | 2.07% | 1.87% | 1.35% |
| 江苏银行 | 4.45% | -- | -- | 2.78% | 2.24% | 3.67% | 1.78% | -- | -- | 2.04% | 2.03% | 1.89% | 1.78% |
| 成都银行 | 4.06% | 3.12% | 4.26% | 2.96% | 2.69% | 3.57% | 1.62% | 0.60% | 2.50% | 1.87% | 2.06% | 1.98% | 1.62% |
| 郑州银行 | 3.98% | 3.34% | 4.60% | 2.84% | 2.13% | 3.60% | 1.64% | 0.48% | 2.53% | 2.02% | 2.03% | 2.04% | 1.64% |
| 长沙银行 | 4.56% | 4.88% | 4.42% | 2.78% | 2.74% | 3.72% | 1.87% | 0.36% | 2.34% | 1.97% | 2.08% | 1.75% | 1.87% |
| 青岛银行 | 4.28% | 4.12% | 4.44% | 2.86% | 2.25% | 3.64% | 1.72% | 0.48% | 2.33% | 1.88% | 2.17% | 1.91% | 1.72% |
| 西安银行 | 4.70% | 4.44% | 4.89% | 2.90% | 1.74% | 3.81% | 1.70% | -- | -- | 1.78% | 2.02% | 2.17% | 1.70% |
| 苏州银行 | 3.57% | 3.71% | 3.52% | 2.64% | 2.21% | 3.23% | 1.33% | 0.42% | 2.35% | 2.21% | 2.16% | 1.90% | 1.33% |
| 厦门银行 | 3.71% | -- | -- | 2.64% | 2.36% | 3.16% | 1.08% | -- | -- | 2.22% | 2.20% | 2.12% | 1.08% |
| 齐鲁银行 | 3.99% | 3.84% | 4.03% | 2.62% | 1.62% | 3.28% | 1.53% | 0.60% | 2.17% | 1.79% | 2.13% | 1.80% | 1.53% |
| 重庆银行 | 4.35% | 4.01% | 4.64% | 3.02% | 1.75% | 3.64% | 1.39% | 0.51% | 2.74% | 2.22% | 2.22% | 1.98% | 1.39% |
| 兰州银行 | 4.33% | 4.01% | 4.44% | 3.10% | 2.11% | 3.52% | 1.37% | -- | -- | 1.95% | 2.07% | 2.17% | 1.37% |
| 无锡银行 | 3.70% | 3.97% | 3.65% | 2.40% | 2.74% | 3.14% | 1.46% | 0.34% | 2.30% | 1.69% | 2.12% | 1.80% | 1.46% |
| 常熟银行 | 5.33% | 6.59% | 4.21% | 2.78% | 1.78% | 4.42% | 2.58% | 0.30% | 2.50% | 2.21% | 2.90% | 1.98% | 2.58% |
| 江阴银行 | 3.63% | -- | -- | 2.00% | 1.53% | 3.02% | 1.54% | -- | -- | 1.81% | 2.74% | 1.65% | 1.54% |
| 苏农银行 | 3.51% | 3.93% | 3.38% | 2.59% | 1.52% | 3.09% | 1.39% | 0.38% | 2.37% | 1.80% | 2.23% | 1.76% | 1.39% |
| 张家港行 | 3.72% | -- | -- | 1.93% | 1.99% | 3.10% | 1.43% | -- | -- | 2.29% | 1.98% | 1.86% | 1.43% |
| 紫金银行 | 3.62% | 3.80% | 3.58% | 2.36% | 0.62% | 2.91% | 1.18% | 0.28% | 2.39% | 1.24% | 2.80% | 1.90% | 1.18% |
| 青农商行 | 4.04% | 3.71% | 4.46% | 2.89% | 1.92% | 3.42% | 1.61% | 0.25% | 2.18% | 1.79% | 2.22% | 1.64% | 1.61% |
| 沪农商行 | 3.32% | 4.48% | 3.24% | 2.81% | 2.29% | 3.04% | 1.39% | 0.34% | 2.12% | 2.18% | 2.22% | 1.69% | 1.39% |
| 渝农商行 | 3.70% | 3.85% | 3.92% | 2.86% | 2.03% | 3.14% | 1.60% | 0.26% | 1.94% | 2.01% | 1.64% | 1.54% | 1.60% |
| 瑞丰银行 | 3.79% | 4.17% | 3.83% | 2.65% | 1.25% | 2.91% | 1.46% | 0.86% | 2.38% | 1.78% | 2.34% | 1.90% | 1.46% |
评级
- 评级：增持
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