20140103-中国银河-A股月报_策略观点集锦_23页_3mb

A股2014年1月3日策略观点总结

核心内容

2014年A股市场面临宏观经济缓慢出清、利率市场化、IPO注册制改革等多重因素影响，整体经济增速稳中略降，结构性行情成为主旋律。策略上，建议从“安全至上”出发，注重价值投资和个股选择，重点配置必需消费、券商、可选消费等板块，同时关注TMT领域的新蓝筹和供给收缩、行业地位稳固的周期股。

主要观点

• 宏观环境：改革采取“渐进式”推进，金融资源错配问题将逐步解决，但经济增速回落，传统行业风险释放缓慢，市场需等待改革红利释放。
• 策略导向：从“重行业配置”过渡到“重个股”，强调安全边际和业绩弹性，推荐高成长性、高分红、低估值的个股。
• 行业配置：
  • 必需消费：超配食品、医药板块，推荐伊利股份、梅花集团、贵州茅台、沱牌舍得等。
  • 可选消费：推荐家电、汽车，重点配置美的电器、格力电器、青岛海尔、海信科龙等。
  • TMT领域：寻找新蓝筹，关注通信、传媒、互联网等行业的投资机会。
  • 周期股：适当配置供给收缩、行业地位稳固的板块，如电力、环保、石油化工等。

关键信息

一、宏观分析

• 改革进程缓慢，金融资源错配领域如地方融资平台、房地产、产能过剩行业将逐步出清。
• 利率市场化将带来短期阵痛，长期则推动经济转型。
• 政策层面将更多依赖市场化调控，如房地产税、信贷收紧等。
• 2014年经济增速预计稳中略降，外需平稳，内需回落，消费受房地产影响较大。

二、行业推荐

1. 机械军工

• 分化行情，传统与转型行业均有结构性机会。
• 国防及转型装备持续看好，重点推荐北方创业、洪都航空、中航电子、中国卫星等。
• 建议关注资产注入、业绩提升、估值合理的军工企业。

2. 电力行业

• 水电：国投电力、川投能源、长江电力为成长性标的。
• 火电：国电电力、华能国际，关注其估值安全边际和稳定盈利。

3. 环保行业

• 推荐桑德环境、碧水源、中电远达、首创股份、维尔利、中电环保等。
• 并购扩张、商业模式优化、产业链延伸是环保行业成长的关键。

4. 石油化工

• 天然气市场化和上游开发利好中国石油、中海油服、杰瑞股份等。
• 油品质量升级利好上海石化、中国石化、辽通化工。
• C3C4深加工关注海越股份、卫星石化、齐翔腾达等。

5. 纺织服装

• 2014年服装需求低迷，但去库存完成后，家纺、男装等细分领域有结构性机会。
• 推荐报喜鸟、雅戈尔、罗莱家纺、富安娜、探路者等。

6. 家电行业

• 白电龙头（美的、格力）仍具配置价值。
• 青岛海尔、海信科龙、合肥三洋、小天鹅、老板电器、美菱电器等具备不同弹性。
• 预计二季度后迎来估值修复机会。

7. 医药生物

• 医药行业保持13-15%收入增速，关注POCT、器械、处方药等朝阳子行业。
• 推荐鱼跃医疗、理邦仪器、阳普医疗、凯利泰、东富龙、常山药业等。

8. 通信行业

• 4G建设、移动支付、IDC/CDN、北斗导航、PDT数字集群等为投资主线。
• 推荐海格通信、中国卫星、星网锐捷、中兴通讯、科华恒盛、东方通信等。

9. 传媒行业

• IPO开启、再融资时代，传媒产业进入寡头竞争阶段。
• 推荐互联网、影视娱乐等细分领域，关注海格通信、中国卫星等。

10. 房地产业

• 楼市颓势隐现，二季度后可能迎来阶段性估值修复。
• 国企改革为地产板块带来主题投资机会，推荐大禹节水、辉隆股份等。

11. 银行业

• 流动性变局下，寻找交易性机会，推荐平安银行、华夏银行、中信银行。
• 银行盈利依赖息差弹性和不良暴露控制，建议关注低估值标的。

12. 食品饮料行业

• 政商务消费品（如白酒）估值修复概率大，推荐贵州茅台、沱牌舍得。
• 个人消费品（如乳制品、食品加工）具有稳定增长预期，推荐伊利股份、青岛啤酒、三全食品等。

13. 农林牧渔行业

• 农业板块处于底部回升阶段，关注变革与反转两条主线。
• 推荐动保（金宇集团、瑞普生物）、畜禽养殖（正邦科技、圣农发展）、饲料（大北农、新希望）等。

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报。
• 中性：行业指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。

总结

2014年A股市场在宏观经济放缓、利率市场化、IPO注册制改革等背景下，将呈现结构性行情。策略上建议投资者关注安全边际和业绩弹性，重点配置必需消费、可选消费、TMT、环保、军工等具备成长空间的行业，同时留意周期股的配置机会。个股选择上，应优先考虑行业龙头、具备资产注入预期、估值合理的公司。整体来看，市场将从“重行业”向“重个股”转变，价值投资和成长股并重。