20240616-创元期货-镍_不锈钢周报_美联储议息会议偏鹰派_有色金属整体承压_14页_1mb

镍&不锈钢周报分析总结

本周镍价持续下跌，核心原因包括美国CPI数据低于预期（5月份同比增长3%，创近两年新低）和美联储议息会议的偏鹰派立场，导致有色金属承压，贵金属和有色市场同步走弱。

镍基本面整体偏弱，春节期间硫酸镍供需错配引发了反弹，但三元前驱体需求在3月达到高峰后持续回落：6月三元前驱体排产环比下降6%，三元正极材料排产环比下降4%。印尼镍矿配额批准支持短期供应宽松，短期镍价跟随宏观因素波动，但中期产能释放周期可能多次提供做空机会。

需求端弱化：三元材料相关需求月环比下行，不锈钢产量和不锈钢出口/进口数据波动，200系不锈钢价格下跌，冷轧利润率承压，过剩格局未改。

库存方面，国内精炼镍社会库存周环比下降10%，显示下游补库，现货贴水缩窄，但镍过剩局面未变；国际渠道库存如LME镍库存和上海期交所仓单变化需关注。

价差与平衡表显示NI/304冷轧和304/NPI价差变动，反应供需边际。操作建议：关注持仓变化，空单持有，加强仓位管理；风险包括国内电积镍投产延迟和新能源消费超预期。

报告附图表分析供需、库存和价差，支持以上观点。