20250612-中原证券-锂电池行业月报_销量持续增长_短期建议关注_22页_2mb

锂电池行业月报摘要

投资要点

• 2025年5月，锂电池板块指数下跌0.01%，新能源汽车指数下跌0.80%，而同期沪深300指数上涨0.83%，板块表现弱于大市，主要受碳酸锂价格持续回落、海外关税预期和市场风格变化影响。
• 新能源汽车销量同比增长36.86%，环比增长6.61%，5月销量占比达48.66%，主要得益于政策支持和性价比提升，预计全年销量将持续增长。
• 上游原材料价格总体承压，碳酸锂、氢氧化锂、电解钴等价格均回落5-9%，短期预计震荡为主，重点关注碳酸锂价格走势。
• 锂电池板块估值分别为29.19倍和35.20倍，低于历史中位数水平，分析师维持“强于大市”投资评级，建议短期关注板块机会。

销量与需求

• 中国新能源汽车销售1307万辆，同比增长36.86%，环比增长6.61%，市场占比48.66%。
• 动力电池装机量57.10GWh，同比增长43.11%，三元材料装机占比18.39%，宁德时代、比亚迪和中创新航居前。
• 全球新能源汽车销量增长乏力，重点企业如比亚迪海外销售首次月度突破8万辆，国内市场车和出口均强劲。

原材料价格

• 电池级碳酸锂价格回落9.33%，氢氧化锂价格回落9.95%，预计短期震荡。
• 电解钴、钴酸锂、三元材料和磷酸铁锂价格均有下降，六氟磷酸锂价格跌幅最大达65.4%，整体供需压力较大。
• 中期看价格波动可能加剧，需关注行业环保政策和产能释放。

估值与评级

• 截至2025年6月11日，行业估值仍较低，维持“强于大市”评级。
• 板块景气度持续向上，主要企业如比亚迪销量高位，中长期关注龙头个股分化。

短期建议

• 关注上游原材料价格走势、月度销量数据、国内外贸易政策及固态电池进展。
• 短期市场风险包括政策不及预期、竞争加剧，需谨慎操作，同步跟踪指数波动。

风险提示

• 行业面临的主要风险包括：行业政策执行不及预期、原材料价格大幅波动、新能源汽车销量下滑、竞争加剧、盐湖提锂超预期和系统性风险。