OLED材料行业深度报告：供需双轮驱动，国产如日方升-20230928-中泰证券-53页_3mb

证券研究报告总结：OLED材料深度分析

核心内容

OLED（有机发光二极管）作为第三代显示技术，凭借其自发光、轻薄、可弯曲、低功耗等优势，正在成为显示技术领域的重要力量。目前，全球OLED材料市场正处于快速成长阶段，2022年全球OLED终端材料市场规模达到20.4亿美元，年复合增长率（CAGR）约为20%。OLED材料国产化正迎来战略机遇期，随着终端材料专利到期及国内技术突破，国产材料有望打破海外垄断。

主要观点

1. OLED技术优势明显
   OLED具备超广视角、完美黑色、鲜明颜色、超薄设计、健康护眼五大优势，相较于LCD，在柔性显示、响应速度、对比度、色彩饱和度等方面表现更优。随着技术进步，OLED相较LCD的优势将进一步凸显。

2. OLED市场空间快速增长
   OLED市场主要由替代存量和创造增量两方面驱动。在手机端，OLED渗透率持续提升，预计2023年手机OLED面板市场占有率有望过半；在电视端，OLED渗透率从2022年的3%逐步提升，未来将受益于大尺寸良品率提升和成本下降；在车载、VR、AR等新场景中，OLED也展现出巨大潜力。

3. OLED材料国产化进展显著
   OLED材料分为中间体、前端材料和终端材料，其中中间体和前端材料已实现国产化，但终端材料仍由海外厂商主导。随着海外专利到期及国内技术突破，OLED终端材料国产化进程加快，相关企业已进入全球供应链。

4. 政策与产业趋势助力国产材料发展
   国内政策持续支持OLED产业发展，推动其全产业链国产化。全球显示面板产能逐步向中国转移，带动OLED材料需求增长。同时，5G技术的发展为OLED应用提供了新的增长点，尤其是在智能设备和万物互联场景中。

5. OLED材料市场竞争格局正在变化
   OLED终端材料市场目前处于充分竞争状态，尚未形成固定格局。随着国内企业加大研发投入，有望在未来实现技术突破，打破海外垄断。

关键信息

市场规模

• 2022年全球平板显示面板市场规模约1230亿美元，其中OLED占比35%。
• 2022年全球OLED终端材料市场规模达20.4亿美元，年复合增长率约20%。
• OLED在手机端渗透率持续提升，2023年预计达到51%。

材料分类

• OLED材料按功能分为电极材料、基板材料和终端材料。
• 终端材料又分为发光层材料（EML）和通用层材料（如电子注入层、电子传输层等）。

产业链布局

• OLED产业链上游包括中间体、前端材料和终端材料。
• 中间体和前端材料已实现国产化，终端材料仍主要依赖海外厂商。
• 中国已成为全球OLED面板产能增长的核心区域，2022年OLED面板出货面积占比约60%。

技术挑战

• OLED面临价格较高、良品率低、寿命短三大技术难题。
• 蒸镀工艺是影响良品率的关键，而喷墨印刷和光刻技术有望降低成本，提升良率。

专利与技术壁垒

• OLED终端材料专利壁垒高，主要由美、日、韩、德等国家企业掌握。
• 国内企业通过自主研发、技术引进和专利布局，正在逐步突破专利壁垒。

重点企业

• 万润股份：布局OLED单体、升华前及成品材料，拥有自主知识产权，财务表现良好。
• 濮阳惠成：深耕OLED中间体领域，产品种类丰富，具备较强的市场竞争力。
• 瑞联新材：同时规模化研发生产OLED材料和液晶材料，产品覆盖广泛，市场占有率较高。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 专利技术法律风险
• 新显示技术进步超预期
• 信息更新不及时
• 统计数据不完整
• 测算偏差风险

重点标的

结论

OLED材料市场正迎来快速发展阶段，国产化率逐步提升，尤其是终端材料领域。随着技术进步、专利到期和国内企业布局加强，OLED材料国产化有望进一步加速，带动相关产业链发展。建议关注万润股份、濮阳惠成、瑞联新材等企业，把握OLED材料国产化带来的投资机会。