2017-OLED材料专题报告-清风入舞步步升_34页_1mb

报告摘要

OLED材料专题报告总结

核心内容

OLED（有机发光二极体）是一种具有可柔性显示、超轻超薄、反应灵敏、对比度高、可视角广、能耗低、适用温度范围广、抗震性好等性能优势的新型显示技术。相比LCD，OLED在结构和性能上更具优势，其市场前景广阔，预计2015-2020年全球市场规模将从130亿美元增长至330亿美元，年复合增速约为20%。OLED材料是生产OLED面板的关键组成部分，主要包括阳极、阴极、传输层材料、发光层材料、膜材料和封装材料。

主要观点

OLED材料市场增长迅速
OLED材料市场正在快速扩张，其中有机材料市场已达10亿美元，预计未来将以20%的年增长率继续增长。膜材料和封装材料也将受益于OLED面板出货量的增加。
OLED行业即将爆发
随着苹果、三星等大厂开始大规模采用OLED屏幕，以及OLED在电视、VR、智能可穿戴设备等领域的应用，OLED行业将进入爆发期，带动上游材料需求快速增长。
国外企业主导OLED材料市场，国产化进程加速
OLED材料目前主要由韩国、日本、德国和美国的公司主导，但国内企业正在积极追赶，逐步实现国产化替代。万润股份、康得新、瑞联新材、濮阳惠成和新纶科技等公司正在布局OLED材料领域。
OLED材料技术壁垒高，市场空间大
OLED材料技术门槛高，市场集中度较高，且毛利率较高。OLED材料在OLED产品总成本中占比约30%，其中有机材料占8%左右，未来增长潜力巨大。

关键信息

OLED市场增长预测
2015年全球OLED市场规模为130亿美元，预计到2020年将增长至330亿美元，年均增速约为20%。
OLED材料分类
OLED材料主要包括：
- 阳极材料（如ITO玻璃）
- 阴极材料（如Mg/Ag合金、LiF等）
- 传输层材料（如NPB、Alq3）
- 发光层材料（如有机小分子发光材料、配合物发光材料）
- 膜材料（如TAC膜、COP膜）
- 封装材料（如水汽阻隔膜）
主要企业及产品
- 万润股份（002643.CH）：国内唯一同时向Merck、JNC和DIC供货的厂商，OLED中间体和单体粗品龙头，2016年首次给予买入评级，目标价68.00元。
- 康得新（002450.CH）：全球领先的光学膜生产商，已取得水汽阻隔膜中试成功，2016年底将投产产业化生产线，目标价25.00元。
- 瑞联新材（835406）：OLED中间体和升华前材料供应商，拥有1000多种合成和纯化技术。
- 濮阳惠成（300481.CH）：顺酐酸酐衍生物龙头企业，OLED蓝光功能材料芴类衍生物营收持续增长。
- 新纶科技（002341.CH）：拟通过定增投建TAC膜项目，拥有COP膜技术储备。

重点推荐

万润股份
作为国内OLED中间体龙头企业，受益于OLED行业爆发，预计2016-2018年每股收益分别为1.13元、1.58元、2.08元。
康得新
全球领先的光学膜生产商，已取得水汽阻隔膜中试成功，2016年底将投产产业化生产线，预计2016-2018年每股收益分别为0.64元、0.91元、1.27元。