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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》是一份聚焦中国资本市场动态的研报，涵盖宏观经济、行业分析、投资建议及风险提示等内容。本期报告重点关注政策动向、地产行业、汽车智能化、轻工制造、化工、传媒等领域的投资机会，并预测2023年市场走势，为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 宏观政策：可能降息与地产政策进一步放松

• 政策方向：继续着力稳增长，狠抓政策落实；落实金融稳地产16条；全面降准25BP。
• 地方政策：促消费、保市场主体；关注海南“零关税”“低税率”、深圳25条助推企业上市。
• 行业政策：地产延续放松，进一步加大房企融资支持；露营旅游、交通运输高端化获支持。
• 风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。

2. 地产行业：销售面积同比下滑，融资政策改善

• 销售数据：2022年W47新房销售面积同比-23.2%，环比+10.4%。
• 融资改善：房企融资政策迎来实质性改善，建议关注A股与H股房企。
• 投资建议：维持地产开发板块“增持”评级，推荐关注华发股份、滨江集团、建发股份、保利发展、招商蛇口、万科A、金地集团等。
• 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行，疫情反复影响超预期。

3. 轻工制造：竣工乐观，纸浆线与家居板块看多

• 行业预期：2023年竣工或乐观，人民币升值降低纸浆采购压力。
• 投资建议：推荐纸浆线、家居板块，关注大宗纸及特种纸表现。
• 风险提示：疫情反复，地产超预期下滑，原材料价格波动，测算误差风险。

4. 汽车行业：疫情扰动销量，销售政策调整

• 销量表现：11月第3周乘用车零售/批发/上险环比+32%/+41%/+12%。
• 政策调整：比亚迪、特斯拉、奔驰、福特等车企调整销售政策，助力年底冲量及订单储备。
• 行业前景：三部委继续发声支持扩大汽车消费，板块接近预期和基本面底部。
• 风险提示：终端销量不及预期，新车发布不及预期，原材料价格上涨。

5. 化工与石油化工：推荐低位价值龙头及新材料成长股

• 投资方向：看好低位价值龙头修复行情，推荐万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化等。
• 细分领域：推荐油气产业链、氟化工、农药、维生素、EVA/POE、磷酸铁、PVDF、导电炭黑等。
• 新材料：推荐国恩股份、东材科技等。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期，产品价格波动，国际油价大跌，新项目建设进度不及预期，疫情反复等。

6. 医疗健康：医思健康盈利改善，看好其市场潜力

• 公司概况：医思健康为香港非公医疗机构龙头，疫后加速释放业务潜力。
• 盈利预测：调整预计公司FY2023-2025年营收35.68/44.59/54.80亿元，归母净利2.26/3.16/4.16亿元。
• 投资建议：当前股价对应FY2023年PE22倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复，线下扩张受限，收并购进度不及预期。

7. 传媒行业：爱奇艺内容效率提升，现金流改善

• 内容储备：2023年内容丰富，多部剧集有望上线，拉动会员增长。
• 盈利预测：上调公司盈利预测，预计2022/2023/2024年营收291.5/313.4/328.5亿元，归母净利润4.5/13.7/17.5亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧，提价后会员流失风险，内容表现不及预期。

行业表现

前五名行业（1月、3月、1年）

后五名行业（1月、3月、1年）

投资建议

• 地产开发：维持“增持”评级，推荐关注A股与H股房企。
• 轻工制造：看多纸浆线与家居板块。
• 汽车：板块接近底部，建议关注车企销售政策调整带来的机会。
• 化工：推荐低位价值龙头及新材料成长股。
• 医疗健康：医思健康盈利改善，维持“买入”评级。
• 传媒：爱奇艺内容储备丰富，现金流改善，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：增速低于预期、产品价格波动、国际油价大跌。
• 政策风险：政策出台速度和执行力度不及预期。
• 疫情风险：反复影响超预期。
• 行业风险：竞争加剧、会员流失、内容表现不及预期。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅在10%以上）。

免责声明

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