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朝闻国盛文档总结

核心内容

本文档是国盛证券研究所于2021年8月17日发布的《朝闻国盛》研究报告，涵盖多个行业的市场表现及个股分析。主要分析内容包括固定收益、传媒、计算机、海外、非银金融、有色、医药生物及商业贸易等领域，旨在为投资者提供市场洞察和投资建议。

主要观点

1. 经济与政策环境

• 经济走弱：投资需求回落明显，各行业增速放缓。
• 政策渐变：地方政府债务管控强化，导致基建投资明显下滑。
• 货币政策宽松：尽管MLF未调低利率，但大比例续作表明流动性环境改善。
• 债市展望：在基本面走弱和信用收缩的背景下，债市仍具备支撑，预计短期震荡。

2. 行业表现分析

• 行业前五名（按1年增长率）：

  • 有色金属：63.2%
  • 钢铁：55.2%
  • 机械设备：18.2%
  • 汽车：34.9%
  • 国防军工：-1.6%

• 行业后五名（按1年增长率）：

  • 传媒：-32.0%
  • 医药生物：-7.4%
  • 食品饮料：4.9%
  • 休闲服务：4.5%
  • 纺织服装：-8.6%

3. 个股分析

掌阅科技（603533.SH）

• 合作深化：与字节合作进一步加深，海外市场增长强劲。
• 盈利预测：2021/2022年净利润预计为2.9/4.0亿元，对应PE 33X/24X。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、广告增长不及预期、政策监管风险。

道通科技（688208.SH）

• 业绩超预期：中报收入表现强劲，超出市场预期。
• 成长驱动力：短期看产品力和性价比，中期受益于汽车“新三化”趋势，长期看软件和服务模式转型。
• 毛利率：调整后的毛利率为61.7%，产业链议价能力强大。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：国际贸易环境恶化、技术迭代不及预期、原材料供给风险、知识产权纠纷风险。

微盟集团（02013.HK）

• 大客战略成效显著：提升ARPU和未来变现能力。
• 运营能力增强：全链路运营能力提升，推动收入增长。
• 盈利预测：2021-2023年收入预计27.9/36.2/47.0亿元，同比增长42%/30%/30%。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：SaaS付费商家数不及预期、广告需求不及预期、销售费用超预期、互联网监管风险。

友邦保险（01299.HK）

• 海外业务复苏：马来西亚、泰国、新加坡等地区业绩超预期。
• 大陆拓展加速：业绩优于内地上市同业，区域、渠道及产品拓展积极。
• 盈利预测：21E-23E年NBV增速分别为18.3%、16.5%、17.7%，P/EV分别为2.05倍、1.85倍、1.67倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：内地业务拓展不及预期、海外业务增速下滑、投资收益波动。

完美世界（002624.SZ）

• 短期承压：因关停海外项目导致一次性亏损。
• 新游储备丰富：未来业绩有望恢复增长。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为16.91、24.48、29.22亿元，同比增长9.2%、44.8%、19.3%。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：政策监管风险、产品表现不及预期、行业竞争风险。

金诚信（603979.SH）

• 海外项目推进：矿服及资源项目有序推进，磷矿开发提上日程。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润预计为4.68、8.18、11.35亿元，对应PE 26.1、14.9、10.8倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：全球宏观经济波动、应收账款风险、矿山安全风险、海外市场不确定性。

前沿生物-U（688221.SH）

• 艾可宁放量：新进医保，国内快速放量，推动收入增长。
• 出海进程加速：在研品种丰富，具备长期增长潜力。
• 盈利预测：2021-2023年收入分别为0.82亿元、3.06亿元、10.09亿元，同比增长75%、274%、230%。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：艾可宁销售不及预期、新药研发失败风险。

金域医学（603882.SH）

• 业绩符合预期：常规业务恢复+新冠检测放量+结构优化推动高增长。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为19.82亿元、16.82亿元、17.64亿元，同比增长31.3%、-15.1%、4.8%。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情发展不确定性、检测价格下降风险。

红旗连锁（002697.SZ）

• 高基数下表现稳定：营收基本持平，业绩符合预期。
• 展店计划：2021年计划展店350家，提升主业盈利能力。
• 盈利预测：2021/2022年扣非归母净利润预计为3.78亿元/4.39亿元，归母净利润为4.98亿元/5.59亿元。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：电商分流、人力与租金成本上升、行业竞争加剧。

关键信息

• 投资建议：多个行业和个股被建议“买入”或“增持”，主要基于业绩超预期、战略推进、市场增长潜力等积极因素。
• 风险提示：各行业均存在不同风险，如政策变化、市场竞争、疫情不确定性、国际贸易环境等。
• 盈利预测：多数个股盈利预测上调，部分因短期因素调整，但长期增长预期良好。

投资评级说明

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