20250816-广发期货-沪铜周报_短期驱动偏弱_铜价窄幅震荡_32页_2mb

沪铜周报总结

本周沪铜价格呈现窄幅震荡格局，主要受宏观降息预期反复和基本面供需变化影响。核心分析框架如下：

1. 宏观层面：降息路径不确定性主导行情

• 美联储对通胀和就业的两难局面限制了降息空间，但市场对降息前的博弈加剧了价格波动。
• 美国7月CPI数据虽显示通胀可控，但PPI超预期上涨挑战宽松预期，引发市场对经济放缓的担忧。
• 现阶段通胀压力尚未完全缓解，但不足以阻止降息重启，重点关注8月通胀数据对美联储9月会议的信号影响。

2. 供需层面：基本面提供支撑，库存压力显现

• 供给端：精铜产量同比高增长，但矿端供应偏紧，TC指标小幅提升，市场对上游供应释放预期略有修正。
• 需求端：终端需求受地产疲软影响，但电力、新能源板块韧性较强。3季度可能受前期透支影响，但在新能源等领域仍有支撑。
• 库存：全球显性库存延续累库趋势，LME、COMEX与国内库存同步增长，对价格形成压力，但现货市场成交回暖显示下游采购积极性尚存。

3. 技术与展望：区间震荡为主，支撑与压力或再度受关注

• 当前铜价区间维持沪铜主力合约7.70-8.00万元/吨（合约对应价格77,000-80,000美元/吨参考）；中长线供需矛盾改善，底部支撑仍存，但需关注美国经济表现对宏观预期修正风险。

总结：短期铜价围绕区间震荡，宏观的实质矛盾未改，预计价格波动幅度维持有限。