20250516-冠通期货-上下空间有限_盘面窄幅波动_4页_345kb

沪铜期货市场近期呈现震荡走势，多方压力与长期支撑并存。从策略分析来看，沪铜今日低开低走，整体呈现承压态势。美国4月PPI数据同比上涨24%低于预期，环比下降0.5%创五年最大降幅，显示通胀压力有所缓解，可能影响美联储政策预期。但市场对铜供应端偏紧格局预期未变，冶炼厂加工费持续为负，现货粗炼费（TC）-436美元/干吨，现货精炼费（RC）-437美分/磅，成本压力显著。尽管硫酸利润部分抵消亏损，但铜产量仍逆势上涨，印证供应端紧张。

供需方面，美铜库存大幅增加，导致其他地区供应偏紧显现。国内交易所显性库存连续去化但幅度收窄，显示市场去库动能减弱。国内下游需求表现相对韧性，4月线缆企业开工率86.3%环比提升3.2%，5月订单预计增长8-10%，但五月需求或边际走弱。关税政策缓和与国内增量政策提振市场需求，但短期内仍需观察政策执行效果。

库存数据方面，SHFE铜库存63.2万吨，较上期增长0.27万吨；上海保税区铜库存71.3万吨，较上期减少14.5万吨；LME铜库存1847万吨小幅下降；COMEX铜库存环比增加1928短吨。库存变化显示全球铜库存处于动态调整中，但国内去库速度放缓。

综合判断，美联储降息预期升温但政策仍处拉锯状态，市场多空博弈加剧，短期价格承压可能持续。但中长期来看，全球供应偏紧格局未改，叠加国内需求复苏预期，铜价仍偏向多头趋势。建议投资者关注美联储政策动向、关税变化及国内需求实际增长情况，把握市场波动节奏。