20260424-国金期货-低硫燃料油周报_4页_1018kb

报告摘要

低硫燃料油周报总结

核心内容

本周低硫燃料油市场呈现震荡上行趋势，主力合约LU2605价格小幅回调但未跌破前期阻力位，随后突破前期高点，打开上行空间。多头资金表现出较强的进攻意愿，空头则因止损或被动跟随而离场，市场多空分歧加剧。新资金的介入放大了市场情绪，推动了价格趋势的延续。从期限结构来看，近月合约呈现多头逻辑，而远月合约则受预期宽松影响，走势偏弱。

主要观点

行情回顾：本周低硫燃料油价格整体偏强，LU2605主力合约价格为5010，周涨幅达9.89%；LU2606价格为4821，涨幅8.34%；LU2607价格为4697，涨幅7.8%；LU2608价格为4559，涨幅6.64%；LU2609价格为4455，涨幅5.17%；LU2610价格为4388，涨幅5.05%；LU2611价格为4327，涨幅6.21%；LU2701价格为4201，涨幅4.5%；LU2702价格为4173，涨幅2.4%；LU2703价格为4207，涨幅4.78%；LU2704价格为4178，涨幅1.95%。
短期展望：若原油维持强势，且低硫燃料油供需边际改善，下周价格或延续偏强震荡上行，关注前高是否站稳。若放量跌破近期密集成交区，则存在下行风险。
宏观预期：美伊谈判进入僵持阶段，可能持续1-3个月，地缘政治风险长期支撑燃料油价格。同时，全球主要炼厂供应结构性降低负荷，航运旺季即将来临，需求有望季节性增强。
当周修正：乌克兰无人机袭击导致俄罗斯炼厂和港口受损程度超出预期，但高价格可能抑制部分船燃加注需求，形成负反馈。

关键信息

1. 行情回顾

合约	当日价	区间涨跌	涨跌幅%	振幅%	成交量（万手）	持仓变化（万手）	沉淀资金（万）
LU2605	5010	451	9.89%	24.83%	2	-0.68	8034
LU2606	4821	371	8.34%	16.72%	30	0.82	129445
LU2607	4697	340	7.8%	15.61%	7	0.9	76573
LU2608	4559	284	6.64%	14.28%	1	0.02	6560
LU2609	4455	219	5.17%	12.65%	1	0.08	7713
LU2610	4388	211	5.05%	11.96%	0.01	0.0001	106
LU2611	4327	253	6.21%	3.09%	0	0.0004	61
LU2612	4307	227	5.56%	12.46%	0.01	0.0024	188
LU2701	4201	181	4.5%	10.57%	0	0	80
LU2702	4173	98	2.4%	9.35%	0	-0.0001	31
LU2703	4207	192	4.78%	6.87%	0	0.0012	106
LU2704	4178	80	1.95%	5.64%	0	0.0004	37

2. 当周逻辑

核心逻辑：霍尔木兹海峡封锁影响中东原油及低硫燃料油出口，中东到港量大幅减少。同时，乌克兰无人机频繁袭击俄罗斯能源设施，导致俄罗斯4月低硫燃料油出口预期大幅下滑，波罗的海主要港口甚至出现零装船情况。
重要逻辑：中国4月保税低硫船燃排产增长不足以弥补进口供应下滑，新加坡低硫燃料油库存去化支撑现货价格，传导至期货市场，推动LU主力价格持续上涨。
其它逻辑：由于高硫燃料油供应同样紧张，但低硫供应收缩更为严重，高低硫价差存在做缩机会。套利资金流入LU市场，进一步推高价格。