20250428-宝城期货-甲醇周报_伊朗港口爆炸影响有限_甲醇偏弱运行_12页_1mb

报告摘要

甲醇-MA 周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所陈栋撰写，发布于2025年4月28日，主要分析了甲醇市场近期走势及供需情况。报告指出，尽管有伊朗港口爆炸事件引发关注，但其对甲醇出口影响有限，甲醇市场整体呈现偏强运行态势。

主要观点

宏观因素改善：美国释放降低关税战的积极信号，提振了市场情绪，宏观因子有所改善。
需求因子发力：甲醇下游需求增强，特别是烯烃盘面利润回归正值，推动甲醇价格企稳走强。
库存去化持续：港口和内陆社会库存延续去化节奏，为市场提供了支撑。
供应端压力：国内甲醇产能持续扩张，2025年计划新增1580万吨，预计全年产量将达8550万吨，同比增加约9.5%。
煤制甲醇利润变化：煤制甲醇利润由盈利转向亏损，尤其是西北地区，制造成本与完全成本均高于期货价格，导致亏损。

关键信息

1. 甲醇现货价格走势

华东地区：2025年4月25日当周主流报价2487元/吨，周环比上涨32元/吨。
华南地区：主流报价2470元/吨，周环比上涨15元/吨。
华北地区：主流报价2430元/吨，周环比上涨10元/吨。
基差：华东地区甲醇现货与2509合约基差维持在166元/吨。

2. 甲醇期货走势

2509合约：本周震荡偏强，累计涨幅达1.41%，收于2298元/吨。
5-9月差：缩小至83元/吨，显示市场预期改善。

3. 甲醇供应情况

国内开工率：2025年4月25日当周平均开工率80.39%，周环比增加0.17%，月环比回升4.72%。
周度产量：当周产量189.90万吨，周环比减少5.16万吨，月环比减少0.92万吨。
新增产能：2025年国内计划新增产能1580万吨，同比增加14.8%。
进口情况：
- 中东地区：因天气封航，装船速度偏慢，5月进口预估可能下调至110万吨以内。
- 非伊货：供应维持前期预估，东南亚或有阶段性补发，南美供应或下降。

4. 下游需求情况

烯烃利润：国内甲醇制烯烃期货盘面利润为239元/吨，月环比大幅反弹572元/吨。
开工率：
- 甲醛：29.27%，周环比增加0.63%。
- 二甲醚：7.44%，周环比减少0.62%。
- 醋酸：85.80%，周环比增加1.68%。
- MTBE：51.09%，周环比大幅回落5.63%。
- MTO/MTP：79.45%，周环比增加1.11个百分点，月环比回落5.21%。

5. 库存情况

港口库存：华东和华南地区库存合计45.02万吨，周环比减少3.47万吨，月环比减少23.95万吨。
内陆库存：合计30.98万吨，周环比减少0.26万吨，月环比减少3.56万吨。

6. 煤制甲醇成本与利润

西北地区：制造成本2386元/吨，完全成本2637元/吨，期货价格2266元/吨，亏损120元/吨，成本利润率-5.03%。
山东地区：制造成本2310元/吨，完全成本2560元/吨，期货价格2266元/吨，亏损44元/吨，成本利润率-1.90%。
内蒙地区：制造成本2245元/吨，完全成本2495元/吨，期货价格2266元/吨，盈利21元/吨，成本利润率0.94%。

结论

尽管伊朗港口爆炸事件引发市场关注，但对甲醇出口影响有限。国内甲醇市场在宏观因子改善和下游需求增强的推动下，呈现震荡偏强走势。港口和内陆库存延续去化，基本面逐渐好转。然而，煤制甲醇利润由盈转亏，国内供应能力持续增强，未来需关注产能释放对市场的影响。总体来看，甲醇市场短期内偏强运行，但长期仍需警惕供应过剩风险。