20160329-华创证券-煤炭行业每日早报_12页_1mb

煤炭行业每日早报总结

核心内容

行业整体表现

• 上一交易日行情：上证综指下跌 -0.73%，深证成指下跌 -0.61%，创业板指下跌 -0.74%。采掘板块（煤炭）跌幅为 -0.65%，排名第17。
• 个股表现：涨幅居前的包括永东股份（+4.60%）、大有能源（+4.13%）、安泰集团（+0.91%）、郑州煤电（+0.61%）、金瑞矿业（+0.46%）；跌幅居前的有兖州煤业（-2.88%）、神火股份（-2.44%）、靖远煤电（-2.41%）、*ST百花（-2.13%）、冀中能源（-1.72%）。
• 推荐标的：中国神华、大同煤业、兰花科创被列为产业整合平台预期；永泰能源、昊华能源、开滦股份、天地科技被列为多元化发展公司。

行业资讯

1. 工业企业利润回升：1-2月工业企业利润同比增长 4.8%，结束一年负增长，主因是产品销售增长加快和出厂价格降幅收窄。
2. 煤炭行业亏损：1-2月煤炭开采和洗选业净亏9.3亿元，同比下降17.1%。
3. 债务问题严峻：煤炭企业整体负债率接近70%，为历史最高峰，山西五大煤炭集团负债率达81.79%。
4. 天然气替代趋势：外媒预测中国发电天然气用量或首次超过煤炭，政府正在缓建燃煤电厂，取消170千兆瓦装机容量。

行业信息

• 煤炭价格：秦皇岛动力煤近两个月上涨20元，涨幅为+5.41%；朝鲜产无烟煤近两个月价格上涨40元，涨幅为+10.3%。
• 库存情况：电厂库存同比变化-0.87%，港口库存变化-0.11%。
• 运价走势：沿海运价指数下跌-0.99%，国际运价持平。

主要观点

1. 供给侧改革持续推进：随着资金、人员安置、部门协调和债务处置等瓶颈逐步化解，预计龙头企业将享受2-3年的慢牛行情。
2. 价格修复空间：煤炭价格长期低于完全成本，存在至少10%的修复空间，以扭转全行业亏损。
3. 转型与多元发展：诸多煤炭上市公司开始谋求转型，实施多元发展计划，有望成为集团资产整合平台。
4. 山西为整合起点：未来产业整合大概率始于山西，推动行业集中度提升。

关键信息

• 行业基本面：煤炭行业整体亏损，但价格有修复预期。
• 企业动态：
  • 靖远煤电拟使用闲置募集资金补充流动资金及进行现金管理。
  • 山西焦化与山西焦煤集团的关联交易预计金额为17.63-45.3亿元。
  • 露天煤业、兖州煤业、云煤能源、恒源煤电、金瑞矿业、宝泰隆等企业均发布了2015年业绩快报及部分财务操作公告。
• 政策与市场趋势：政府正在推动减少燃煤电厂建设，预计天然气发电将逐步替代煤炭，推动行业转型。
• 分析师信息：李斌为华创证券分析师，拥有荷兰莱顿大学工学硕士背景，曾就职首钢和CRU。

推荐公司及评级

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：分析师基于公开信息撰写报告，所提观点为个人观点，不构成投资建议。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不保证信息的准确性和完整性，不构成买卖证券的出价或询价，不考虑个别客户特殊需求。

总结

煤炭行业在供给侧改革背景下正逐步恢复，价格存在修复空间，龙头企业有望受益。行业整体亏损，但部分企业开始转型与多元发展。山西作为煤炭大省，未来整合趋势明显。行业库存和运价均呈现下行趋势，但短期内波动不大。分析师建议关注推荐标的，以把握行业复苏和转型机会。